來源:智通財經(jīng)
智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，展望2022年，隨著新碳排放目標提出及相應政策不斷鋪開，要求石化大宗材料除滿足使用性能需求，還要滿足其全生命周期中對環(huán)境影響盡可能小的新要求，看好這一時代背景下政策面驅(qū)動所帶來的綠色低碳材料中可降解塑料與可再生塑料兩大領域的投資機會。可降解塑料行業(yè)代表性公司為華峰化學(002064.SZ)、華魯恒升(600426.SH)、中泰化學(002092.SZ)、金丹科技(300829.SZ)以及東華科技(002140.SZ);聚酯瓶片行業(yè)為三房巷(600370.SH),華潤材料(301090.SZ)以及紫江企業(yè)(600210.SH)。
國聯(lián)證券主要觀點如下：
2022石油石化行業(yè)展望
在國內(nèi)密集的禁塑令政策直接驅(qū)動下，吸管等一次性塑料制品在2020年末至2021年初集中下架，隨后紙吸管等的性能短板讓市場確定并接受了可降解塑料為最佳替代品，疊加國內(nèi)外政策的共振以及跨國大型企業(yè)在應對政策時的超前與超范圍布局，進一步推動了可降解塑料需求井噴。
從海外到國內(nèi)，再到地方，近年來針對不可降解塑料制品的限制政策密集出臺，管理標準日趨嚴格，逐步收緊了一次性塑料制品的流通環(huán)節(jié)。從海內(nèi)外政策端傳遞到企業(yè)實施端，共振之下催生了可降解塑料行業(yè)的拐點，企業(yè)的超前布局與擴大化的執(zhí)行則進一步推動了拐點的提前到來。
聚酯飲料瓶回收率可達94%，因此聚酯瓶片通過回收再生的方式，可以大幅降低全生命周期中對環(huán)境的污染與碳排放，是可再生塑料中擴大應用潛力最高的品種之一。瓶片具備優(yōu)異特性與高性價比，同時在全球大宗品漲價并向消費端傳導的大趨勢和良好供需格局下，受到下游需求強力拉動。
2022年投資策略
超預期的替代空間帶來可降解塑料中上游的機遇：PBAT上游BDO、AA，PLA上游丙交酯以及中游工程建設環(huán)節(jié)均將迎來機遇。
寬松原料與低庫存開啟瓶片行業(yè)收獲期：上游集中、下游分散的行業(yè)格局，疊加原料供應寬松化與低庫存，瓶片行業(yè)企業(yè)加工價差持續(xù)擴大，利潤率有望顯著提升。
風險提示：全球宏觀經(jīng)濟下行風險;商品價格大幅波動的風險;行業(yè)政策推行不及預期的風險;項目推進及技術(shù)突破不及預期的風險;下游需求不及預期的風險;反傾銷等國際貿(mào)易政策風險。
