釀酒的東西全都是寶，就連發酵后的殘渣——酒糟，由于自帶香氣、富含能量、利于消化，常被直接用來飼養雞、豬、鴨、牛等。
但酒糟易產生霉變，不僅污染環境，長期喂養還會造成家畜中毒乃至死亡。
隨著路德環境上市，其主營的白酒糟資源化利用業務，能變廢為寶，將酒糟生產為集營養、功能一體的飼料。如今，路德環境宣布繼續加碼。
資本市場上的“獨苗”
對于“中國淤泥第一股”路德環境而言，工業糟渣資源化處理是一片全新領域。
工業糟渣包括酒糟、醬糟、醋渣、糖渣、果渣、中藥渣、木薯渣等，利用工業糟渣制備生物飼料則是飼料行業新興趨勢。
而路德環境瞄準的白酒糟——雖可以生產出生物飼料，但我國白酒糟整體處理水平較低，同時受技術及裝備制約，利用酒糟生產的產品附加值低、經濟性差。因此，行業內從事白酒糟工廠化處理與利用的企業很少，路德環境在招股書指出，A股尚無可比上市公司。
2016年，路德環境入局，其自主研發的技術利用微生物對醬香型白酒糟進行固態發酵，并生產微生物飼料。隨后，部分企業亦開始利用白酒糟生產生物飼料，但大都規模較小。
路德環境表示，公司優勢主要體現在三方面：技術上，白酒糟微生物固態發酵技術體系能降低成本、提升產品營養性；供應商上，與貴州茅臺(600519,股吧)、勁牌酒業建立穩定的采購關系，保證白酒糟的質量和供應量；銷售渠道和客戶上，公司建立較完善的銷售渠道，將產品供應到20多個省份，終端客戶包括新希望六和、蒙澳富源及現代牧業等大型飼料生產企業，需求量較大，銷路較有保障。
白酒糟資源化利用業務營收占比逐年增大
近年來，路德環境一直在調整營收結構。
先看最接近其投身白酒糟資源化利用領域的時間節點，2017年，路德環境主營業務為河湖淤泥處理服務、工程泥漿處理服務、工業糟渣資源化產品銷售、環保技術裝備銷售及其他。其中，河湖淤泥和工程泥漿處理服務收入貢獻穩定在90%以上，工業糟渣資源化產品銷售營收占比僅4.89%。
4年來，白酒糟資源化利用業務強勢崛起。2021年半年報顯示，其營收占比上升至32.43%，河湖淤泥業務基本持平，工程泥漿業務則降至12.28%。據此計算，白酒糟資源化業務復合增長率達44.69%。
政策“春風”下，白酒糟資源化利用業務正在成為路德環境的增長動力。
招股書顯示，彼時白酒糟資源化利用業務尚未穩定盈利，2017年—2019年分別虧損958.87萬元、1153.42萬元、230.90萬元，毛利率分別為2.79%、-0.58%、26.81%。
直至2020年，得益于飼料“禁抗”、養殖業“減抗、限抗”政策的正式實施，以及酒糟環保處理需求日益增長，主要承接白酒資源化利用業務的子公司古藺實現營業收入5302.80萬元，同比增加93.29%；實現凈利潤699.69萬元，扭虧為盈。
2021年以來，白酒糟資源化利用業務持續發力，路德環境上半年凈利潤漲幅達942.14%。前三季度，其實現營業收入2.36億元、凈利潤4582萬元。
加碼微生物發酵飼料業務
10月，路德環境回復投資者稱，“目前飼料銷售的訂單量充足，產品供不應求”。
面對高漲需求，11月26日，路德環境公告稱，擬在貴州省畢節市金沙縣總投資額不超過2億元，建設年產15萬噸白酒糟生物發酵飼料項目。7月披露信息中，其年處理白酒糟能力為10萬噸以上，意味著隨著新項目建成投產，處理能力將翻番。
畢節市金沙縣是貴州省重要醬酒生產基地，同時也是我國醬香型白酒三大黃金產區之一，每年產生的大量白酒糟催生巨大的資源化處理需求。路德環境表示，此舉是依據目前戰略發展，充分利用貴州省白酒產業的酒糟資源優勢，拓展微生物發酵飼料業務板塊，提升市場競爭優勢，從而增強可持續發展能力和盈利能力。
此外，路德環境還把目光投向動物蛋白飼料領域。9月初，其擬與普羅歐生物科技（武漢）有限公司共同出資設立子公司，利用微生物-昆蟲協同生物降解技術高效處理固態有機廢棄物，并實現資源化利用生產昆蟲蛋白飼料及衍生物。據悉，動物蛋白是畜牧業發展必不可少的，但我國動物蛋白飼料比較缺乏，主要依靠進口。
路德環境稱，該項目是公司在有機糟渣資源化利用領域的又一重要探索和嘗試，合資公司正在有條不紊開展項目建設和施工，達產后將進一步補充飼料產品線。
剛解禁股東上演“清倉式減持”
2020年9月，路德環境上市，發行價15.91元/股，在11月底達到近一年來高點，隨后一路下跌，在發行價左右徘徊。12月6日實時，路德環境報17.82元/股，較高點約跌26%。
今年以來，路德環境的股價累計跌幅9.55%，超過滬深300。
股東的選擇也在背道而馳，9月22日約4779.08萬限售股解禁并上市流通后，時隔一天路德環境公告稱，二股東中路優勢（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）原持有5.8798%的股份，計劃減持不超過總股本的5.8798%；股東陳曉峰及其一致行動人原合計持有4.0502%的股份，計劃減持不超過總股本的4.0502%。
10月，由于自身資金需求，股東李曉波原持有4.0718%的股份，計劃減持不超過總股本的1%。
對此，路德環境回復稱，二股東是上市公司中路股份(600818,股吧)子公司，由于自身原因資金面臨壓力所以清倉式減持，并不是公司發展原因。
