9月15日，資本邦了解到，近日，經(jīng)上海清算所綜合評估，中信證券和國泰君安證券滿足信用違約互換(簡稱CDS)代理清算業(yè)務(wù)資質(zhì)申請要求，獲準(zhǔn)可為CDS集中清算業(yè)務(wù)的非清算會員提供代理清算服務(wù)，成為首批券商類CDS集中清算業(yè)務(wù)綜合清算會員。
據(jù)悉，這也是自2018年業(yè)務(wù)推出后，CDS集中清算業(yè)務(wù)綜合清算會員的首次擴(kuò)容。
所謂CDS集中清算業(yè)務(wù)，是指上海清算所對市場參與者達(dá)成的CDS交易進(jìn)行合約替代，承繼交易雙方的權(quán)利及義務(wù)，成為中央對手方，并按多邊凈額方式計算各清算會員在相同結(jié)算日的現(xiàn)金流凈額，通過建立相應(yīng)風(fēng)險控制機(jī)制，保證合約履行，完成凈額結(jié)算。
CDS集中清算業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著：一是產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，CDS合約等分可交易，信息披露充分，具備標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的特點(diǎn)。同時，上海清算所對納入集中清算的CDS合約設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)化的參考實(shí)體列表、費(fèi)率、支付頻率等合約要素，充分發(fā)揮合約替代、多邊軋差的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)合約交易后的集中化處理，提高清算效率和資金使用效率。二是有效轉(zhuǎn)移并分散信用風(fēng)險，尤其對于信用保護(hù)買方而言，買入CDS可將參考實(shí)體信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移至交易對手方，而集中清算服務(wù)可通過合約替代將交易對手替換為中央對手方，進(jìn)一步降低了交易對手信用風(fēng)險，并節(jié)約風(fēng)險資本，形成風(fēng)險管理閉環(huán)。三是活躍交易，合約替代后一個對手方的概念，可減少交易對手授信家數(shù)，加速交易授信釋放，從而激發(fā)市場的交易潛力。
近年來，上海清算所致力為市場參與者提供高效全面的信用衍生品清算服務(wù)，持續(xù)豐富產(chǎn)品序列。自2017年5月以來，上海清算所先后推出CDS雙邊逐筆清算服務(wù)、CDS集中清算服務(wù)，相繼發(fā)布高等級CDS指數(shù)、民企CDS指數(shù)，并提供CDS指數(shù)逐筆清算服務(wù)，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)信用衍生品市場的發(fā)展與創(chuàng)新。
CDS集中清算綜合清算會員的擴(kuò)容，可進(jìn)一步發(fā)揮信用衍生品市場頭部機(jī)構(gòu)的帶動效應(yīng)和引領(lǐng)作用。中信證券和國泰君安證券作為綜合管理水平較高、創(chuàng)新能力較強(qiáng)的頭部證券公司，將在深耕CDS集中清算代理清算領(lǐng)域的過程中，引入包括但不限于商業(yè)銀行、證券公司、財務(wù)公司、非法人產(chǎn)品等不同類型的參與者經(jīng)代理清算方式參與上海清算所信用衍生品清算業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)激發(fā)市場的差異化需求，構(gòu)建多樣化的交易策略，提高市場流動性，進(jìn)一步助力中國信用衍生品市場的發(fā)展與完善。
下一步，上海清算所將在充分聽取市場建議的基礎(chǔ)上，繼續(xù)探索區(qū)域性等不同類型的CDS指數(shù)，滿足對集中持有特定風(fēng)險敞口的投資者轉(zhuǎn)移和分散信用風(fēng)險的實(shí)際需求。同時，上海清算所將探索將CDS指數(shù)納入中央對手清算，進(jìn)一步提升CDS指數(shù)清算效率，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，持續(xù)提供規(guī)范化、市場化、標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品配套清算服務(wù)，更好發(fā)揮信用衍生品風(fēng)險定價與價格發(fā)現(xiàn)的作用，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
頭圖來源：123RF
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