自從熱景生物(688068)的新冠抗原產(chǎn)品獲批后，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)抗原市場(chǎng)規(guī)?；蜻_(dá)千億，新冠藥概念股聞風(fēng)大漲又火速下跌，狂演“過(guò)山車(chē)”行情。
今日，昔日被冠以“預(yù)增王”之名的熱景生物股價(jià)又現(xiàn)大跌。截止收盤(pán)，熱景生物下跌7.08%，報(bào)收175.44元/股，總市值109.1億元。
股價(jià)頻現(xiàn)暴漲暴跌，一方面是股民的投機(jī)行為，另一方面，也折射出市場(chǎng)對(duì)于公司乃至行業(yè)發(fā)展前景的不確定性定。正所謂“成也蕭何敗蕭何”，熱景生物一方面受全球疫情的影響，一騎絕塵，業(yè)績(jī)飛速發(fā)展；另一方面，也因?yàn)橐咔榘l(fā)展的不確定性，被市場(chǎng)質(zhì)疑其火爆行情的持續(xù)性。
業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng) 真金白銀流入
熱景生物成立于2005年，2019年9月30日在科創(chuàng)板上市，公司主要從事體外診斷試劑及儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的生物高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)產(chǎn)品包括診斷試劑、診斷儀器和生物原料，其中診斷試劑貢獻(xiàn)了超過(guò)95%的營(yíng)收。旗下試劑產(chǎn)品主要包括肝臟疾病、心腦血管類(lèi)疾病以及感染炎癥類(lèi)疾病監(jiān)測(cè)三大系列。
與大部分體外診斷行業(yè)的企業(yè)相似，熱景生物的體外診斷儀器為封閉式檢測(cè)系統(tǒng)，即儀器和試劑一一對(duì)應(yīng)，公司會(huì)先向客戶(hù)免費(fèi)投放診斷儀器，后續(xù)通過(guò)銷(xiāo)售配套使用的診斷試劑，來(lái)收回利潤(rùn)。因此，熱景生物的營(yíng)收產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以銷(xiāo)售診斷試劑為主，銷(xiāo)售診斷儀器營(yíng)收占比較小。
2月28日，熱景生物披露業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年?duì)I業(yè)收入53.72億元，同比增加946.14%；歸母凈利潤(rùn)21.93億元，同比增加1856.81%。二者增速穩(wěn)居A股體外診斷第一名。
熱景生物表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要?dú)w功于其研發(fā)的新型冠狀病毒2019n-CoV 抗原檢測(cè)試劑盒（前鼻腔）和新型冠狀病毒2019n-CoV 抗原檢測(cè)試劑盒（唾液）兩款新型冠狀病毒抗原快速檢測(cè)試劑產(chǎn)品。
業(yè)績(jī)公告指出，上半年，上述兩款產(chǎn)品較早獲得德國(guó)聯(lián)邦藥品和醫(yī)療器械研究所（BfArM）用于居家自由檢測(cè)的認(rèn)證，應(yīng)用于德國(guó)當(dāng)?shù)胤酪咝枨螅瑢?dǎo)致公司的外貿(mào)訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)。
下半年，熱景生物研發(fā)的新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品先后獲得了歐盟CE以及英國(guó)MHRA、法國(guó)NSM等主要經(jīng)濟(jì)體的自測(cè)注冊(cè)/備案，第四季度受新冠病毒德?tīng)査蛫W密克戎變異影響，歐洲、 東南亞等國(guó)家和地區(qū)新冠疫情居高不下，新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品需求大幅增加，公司海外收入大幅增長(zhǎng)。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2018年，熱景生物的營(yíng)收規(guī)模僅1.87億元，2020年達(dá)到5億元，2021年則達(dá)到近54億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)206.27%；歸母凈利潤(rùn)規(guī)模在2018年不足5000萬(wàn)，2020年剛剛突破1億元，2021年就高達(dá)近22億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)257.03%。
據(jù)了解，熱景生物在新冠肺炎疫情起始階段并不突出。2020年上半年，公司未能在第一時(shí)間取得新冠抗體檢測(cè)試劑的醫(yī)療器械注冊(cè)證，錯(cuò)失國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)遇期。加之常規(guī)產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，公司歸母凈利潤(rùn)一度降到192.34萬(wàn)元，降幅82.94%。
隨著新冠檢測(cè)產(chǎn)品在2020年下半年問(wèn)市和第四季度國(guó)外疫情反彈，公司業(yè)績(jī)重回正軌，再加上2021年初新冠檢測(cè)產(chǎn)品通過(guò)CE認(rèn)證和德國(guó)批準(zhǔn)，業(yè)績(jī)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)。
2021年第一季度，熱景生物營(yíng)收達(dá)12.28億，超過(guò)過(guò)去5年的營(yíng)收總和，營(yíng)收增速收同比提升3099.15%。
從加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，2021年熱景生物該項(xiàng)數(shù)值高達(dá)122.87%，同比2020年15.98%，增長(zhǎng)了106.89%。ROE是衡量公司賺錢(qián)效率的重要指標(biāo), 也是投資者最關(guān)心的指標(biāo)，代表著公司自有資本獲得凈收益的能力。
熱景生物去年三季度和訊SGI的評(píng)分為85分，排名57名。與前兩個(gè)季度評(píng)分一樣，2020年三季度評(píng)分僅為68分，可以明顯看出自2020年第四季度評(píng)分大幅提升。
業(yè)績(jī)的大幅上漲，也給公司帶來(lái)了真金白銀的流入。截至2021年三季報(bào)，熱景生物賬上貨幣資金為3.168億元，同時(shí)，還有10.87億元交易性金融資產(chǎn)，是用閑置資金購(gòu)買(mǎi)的大額存單。
熱景生物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~13.52億元，同比上年同期的-2831萬(wàn)元，增幅明顯，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~占營(yíng)收比重為35.61%，同比2021年一季度的83.96%有所下降。
就醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域，三季度應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較短只有2.58天，周期較短。且與2020年同期的68.59天相比，縮短明顯。財(cái)報(bào)顯示，2021年三季報(bào)熱景生物的應(yīng)收票據(jù)62.62萬(wàn)元，應(yīng)收賬款4277萬(wàn)元，應(yīng)收賬款金額不大。同時(shí)，公司還有預(yù)收賬款1.107億元，說(shuō)明其新冠檢測(cè)試劑產(chǎn)品暢銷(xiāo)，在整個(gè)商業(yè)生態(tài)鏈中處于優(yōu)勢(shì)地位。
火爆行情遭質(zhì)疑 研發(fā)投入需加大
疫情一旦消退，需求緊縮，以熱景生物為代表的企業(yè)暴增是否是曇花一現(xiàn)？也正是股價(jià)頻繁大起大落的原因。
目前，體外診斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，既包括國(guó)際上的四大壟斷巨頭，也包括像邁瑞醫(yī)療(300760)、新產(chǎn)業(yè)、萬(wàn)泰生物、萬(wàn)孚生物(300482)等國(guó)內(nèi)不少企業(yè)。同時(shí)，還要面臨譬如東方生物、安旭生物等新冠檢測(cè)等同類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。新玩家的不斷涌入，賽道也變得逐漸擁擠。國(guó)內(nèi)尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，變得尤為重要，熱景生物也做了一些努力。
譬如，3月13日，美年健康(002044)集團(tuán)與熱景生物簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，美年健康成為熱景生物新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道的核心合作伙伴，熱景生物成為美年健康肝癌早篩等健康體檢產(chǎn)品與服務(wù)的核心合作伙伴。同時(shí)，熱景生物也在構(gòu)建與其他大型的藥企以及一級(jí)零售的合作關(guān)系，一些網(wǎng)絡(luò)的銷(xiāo)售渠道也正在構(gòu)建。
熱景生物深度拓展海外市場(chǎng)、推動(dòng)公司全球化運(yùn)營(yíng)的打算。2月15日晚間，熱景生物自愿披露，擬設(shè)立全資子公司熱景健康，該公司主要業(yè)務(wù)為體外診斷產(chǎn)品等醫(yī)療器械的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售。熱景生物表示，此舉是基于公司的全球戰(zhàn)略布局，也為進(jìn)一步滿(mǎn)足美洲等地業(yè)務(wù)發(fā)展和就近配套需要。
熱景生物進(jìn)一步拓展癌癥領(lǐng)域版圖，通過(guò)外延擴(kuò)張分別增資或設(shè)立了舜景醫(yī)藥、堯景基因、翱銳生物及禹景藥業(yè)，擬打造惡性腫瘤的早篩早診到精準(zhǔn)治療再到患者最終健康管理的一站式研發(fā)平臺(tái)。
不過(guò)，目前在國(guó)內(nèi)體外診斷行業(yè)中，熱景生物與行業(yè)龍頭仍有較大差距。2021年第三季度，熱景生物的研發(fā)投入8275萬(wàn)元，同期，新產(chǎn)業(yè)的研發(fā)費(fèi)用是1.429億元，安圖生物(603658)的研發(fā)費(fèi)用是3.378億元。顯然，熱景生物的研發(fā)投入遠(yuǎn)低于同行業(yè)龍頭企業(yè)。
2021年一季度，熱景生物研發(fā)投入占營(yíng)收比例為1.44%，遠(yuǎn)低于同期水平，這主要與公司營(yíng)收激增造成分母過(guò)大造成。
熱景生物想要在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)久立足，研發(fā)投入需要加大。提高其自主研發(fā)能力，提升自己的實(shí)力，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)“市場(chǎng)波動(dòng)”的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
