春節(jié)以來食品飲料板塊調(diào)整幅度較大，截至今日午盤，貴州茅臺節(jié)后跌幅達(dá)12.54%，五糧液更是跌幅超過18.66%，國證食品(399396)市盈率降至37.15%，較去年估值最高峰下降超43%。
招商基金分析本輪食品飲料調(diào)整的主要原因：(1)國內(nèi)局部疫情日益嚴(yán)峻對部分市場動銷產(chǎn)生影響。短期而言，國內(nèi)疫情反復(fù)對部分白酒市場的動銷仍將產(chǎn)生影響，預(yù)計未來1到2個月的整體動銷情況依然相對平淡。(2)海外地緣政治沖突、歐美加息導(dǎo)致外資流動性趨緊的預(yù)期等導(dǎo)致北上資金大幅流出食品飲料行業(yè)。但我們可以看到，上周作為高端、次高端、地產(chǎn)酒的典型代表4家龍頭酒企披露1-2月經(jīng)營情況，從收入/利潤同比增速看，四家白酒企業(yè)高增長大超預(yù)期，體現(xiàn)了白酒行業(yè)韌性增強。啤酒板塊龍頭企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動噸酒價提升足以覆蓋銷量下滑，從而帶動盈利能力改善。調(diào)味品板塊春節(jié)期間動銷穩(wěn)健，餐飲同比數(shù)據(jù)逐漸恢復(fù)。乳制品板塊春節(jié)期間需求旺盛，冬奧會動銷投入略有提升。
當(dāng)前食品飲料行業(yè)整體處于具備中長期配置價值的區(qū)間，食品飲料ETF(159843)囊括了食品飲料行業(yè)總市值最大的前50只龍頭公司，資金低位布局意愿強烈。
