春節以來食品飲料板塊調整幅度較大，截至今日午盤，貴州茅臺節后跌幅達12.54%，五糧液更是跌幅超過18.66%，國證食品(399396)市盈率降至37.15%，較去年估值最高峰下降超43%。
招商基金分析本輪食品飲料調整的主要原因：(1)國內局部疫情日益嚴峻對部分市場動銷產生影響。短期而言，國內疫情反復對部分白酒市場的動銷仍將產生影響，預計未來1到2個月的整體動銷情況依然相對平淡。(2)海外地緣政治沖突、歐美加息導致外資流動性趨緊的預期等導致北上資金大幅流出食品飲料行業。但我們可以看到，上周作為高端、次高端、地產酒的典型代表4家龍頭酒企披露1-2月經營情況，從收入/利潤同比增速看，四家白酒企業高增長大超預期，體現了白酒行業韌性增強。啤酒板塊龍頭企業產品結構升級帶動噸酒價提升足以覆蓋銷量下滑，從而帶動盈利能力改善。調味品板塊春節期間動銷穩健，餐飲同比數據逐漸恢復。乳制品板塊春節期間需求旺盛，冬奧會動銷投入略有提升。
當前食品飲料行業整體處于具備中長期配置價值的區間，食品飲料ETF(159843)囊括了食品飲料行業總市值最大的前50只龍頭公司，資金低位布局意愿強烈。
