來源:智通財經
智通財經APP獲悉，中泰證券發布化工行業研究報告稱，中央經濟工作會議表示，要落實科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。據資料，新能源電力不產生碳排放，不計入能耗總量，國家層面積極推動傳統產業與新能源優化組合，布局可再生能源的化工企業有望受益。利好標的：寶豐能源(600989.SH);萬華化學(600309.SH);金能科技(603113.SH)。“原料用能”不納入能源消費總量控制，統計上要把它們分開計算，管理部門要考核。一方面有利于防止原料供應短缺，保障能源供應安全，突出中央經濟工作會議對明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進的要求;另一方面，對煤化工、輕質化化工等產業來說，新增項目用能受能源消耗總量控制的部分大幅下降，化工龍頭有望重啟成長。利好標的：寶豐能源;華魯恒升(600426.SH);東華能源(002221.SZ);衛星化學(002648.SZ)。
事件：12月8-10日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議表示?要落實科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創造條件盡早實現能耗‘雙控’向碳排放總量和強度“雙控”轉變，加快形成減污降碳的激勵約束機制。
中泰證券主要觀點如下：
“新增可再生能源”不納入能源消費總量控制，助力傳統產業與新能源結合。
據資料，新能源電力不產生碳排放，不計入能耗總量。此前2021年9月11日，國家發改委下發《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》通知中表示?“對超額完成激勵性可再生能源電力消納責任權重的地區，超出最低可再生能源電力消納責任權重的消納量不納入該地區年度和五年規劃當期能源消費總量考核。”國家層面積極推動傳統產業與新能源優化組合，布局可再生能源的化工企業有望受益。
利好標的：寶豐能源(太陽能電解制氫儲能及應用示范項目，投產后具備年產2.4億標方?“綠氫”和1.2億標方?“綠氫”);萬華化學(聯手華能集團建設朱橋93MW風電項目、海陽辛安600MWp漁光互補光伏發電項目);金能科技(布局沐官島漁光互補海上光伏發電項目，包含1000MW海上光伏發電裝置、配套100MW/200MW儲能設施)。
“原料用能”不納入能源消費總量控制，化工龍頭重回成長賽道。
原料用能指石油、煤炭、天然氣等能源產品不作為燃料、動力使用，而作為生產產品的原料、材料使用，加工成別的產品。如石油化工中用石油生產化纖、烯烴等產品，油未燃燒產生碳排放，因此不計入能耗總量。國家統計局局長寧吉喆在出席“2021-2022中國經濟年會”時稱，“原料用能就是煤化工、石油化工，它(能源產品)轉化為原料了，它并不是100%的排放二氧化碳到空氣中，一般只有20%(排放)，80%是轉化成原料。但是燃料用能排放的都是二氧化碳，所以統計上要把它們分開計算，管理部門要考核，這些都提出了明確要求。”該行認為，一方面有利于防止原料供應短缺，保障能源供應安全，突出中央經濟工作會議對明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進的要求;另一方面，對煤化工、輕質化化工等產業來說，新增項目用能受能源消耗總量控制的部分大幅下降，化工龍頭有望重啟成長。
利好標的：寶豐能源(公司內蒙400萬噸/年煤制烯烴項目有望加速推進);華魯恒升(高端溶劑項目、尼龍66新材料項目、PBAT項目等項目有望加速推進);東華能源(茂名項目有望加速推進打開成長空間);衛星化學(輕質化平臺下碳酸酯、聚醚大單體等新材料布局有望加速)。
風險提示：原料及產品價格大幅震蕩、全球疫情反復等、政策執行不及預期等。
