昊華能源漲停，袞州煤業(yè)等多股跟漲;煤炭ETF(515220)漲超2%，成交額超2.5億元。華泰證券認(rèn)為，受年底大量核增產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放疊加春節(jié)至6月的需求淡季影響，預(yù)計(jì)1H22動(dòng)力煤價(jià)格將承下行壓。2H22供需情況則因來(lái)自于需求的季節(jié)性修復(fù)(7-8月和11-12月)而改善，價(jià)格有望重新走強(qiáng)。中期來(lái)看，需求方面，雖然傳統(tǒng)煤化工行業(yè)受到嚴(yán)格規(guī)模管控，現(xiàn)代煤化工仍將維持穩(wěn)定發(fā)展。據(jù)現(xiàn)有項(xiàng)目規(guī)劃，當(dāng)前現(xiàn)代煤化工在建項(xiàng)目可新增1.82億噸/年的煤炭消耗量。供給方面，今年的大規(guī)模產(chǎn)能核增將使現(xiàn)有產(chǎn)能最大化釋放，后續(xù)產(chǎn)量增長(zhǎng)則需要新增產(chǎn)能投產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。但目前新增項(xiàng)目有限，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)將在2022年擴(kuò)張后重新陷入停滯狀態(tài)。綜合來(lái)說(shuō)，電力和現(xiàn)代煤化工將提供穩(wěn)定的用煤增量，而供應(yīng)端因新增項(xiàng)目有限而重新陷入增長(zhǎng)瓶頸，供需格局優(yōu)化。
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