和訊SGI公司|盈利下滑、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流狀況惡化！澤達(dá)易盛股價(jià)較高點(diǎn)已跌超八成

董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)協(xié)助調(diào)查，股價(jià)暴跌，業(yè)績下滑，籠罩在澤達(dá)易盛頭上的疑云久久不散。

3月17日晚，澤達(dá)易盛發(fā)布重大事項(xiàng)公告，稱公司實(shí)控人、董事長兼總經(jīng)理林應(yīng)，公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書應(yīng)嵐正在協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查。董事會(huì)已經(jīng)啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，公司實(shí)控人、董事劉雪松（林應(yīng)丈夫）正常主持公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營工作。

值得注意的是，早在澤達(dá)易盛高管配合調(diào)查的半個(gè)月前，澤達(dá)易盛及本次協(xié)助調(diào)查的董秘應(yīng)嵐剛被交易所予以監(jiān)管處理。

“協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查”幾個(gè)字直接帶崩了第二天的股價(jià)。利空消息的影響下，澤達(dá)易盛股價(jià)一路下滑，持續(xù)探底，屢創(chuàng)新低。截至2022年4月25日收盤，公司股價(jià)為15.43元/股。澤達(dá)易盛2020年6月23日在科創(chuàng)板上市，以上市之初85.99元/股的高點(diǎn)來看，股價(jià)整體跌幅超過八成。

盈利下滑，和訊SGI評(píng)分整體處于下跌趨勢(shì)

從業(yè)績角度來看，澤達(dá)易盛表現(xiàn)也不如意。據(jù)2021年度業(yè)績快報(bào)，公司2021年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入34,043.73萬元，較上年增長33.14%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5,776.15萬元，較上年下降28.45%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5,090.67萬元，較上年下降17.14%。

來源：澤達(dá)易盛2021年度業(yè)績快報(bào)

澤達(dá)易盛表示，報(bào)告期內(nèi)公司積極開拓化藥、生物藥等領(lǐng)域相關(guān)市場，加大研發(fā)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加；此外，公司積極拓展市場，增加了銷售費(fèi)用。利潤總額、基本每股收益受高研發(fā)投入及銷售費(fèi)用支出等影響有所下降。

公司的盈利潛力下滑，在此前就已經(jīng)有顯現(xiàn)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司2017年到2021年第三季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為24.01%、20.53%、22.65%、13%和4.26%，2020年和2021年下降幅度都比較大。由此可見，公司的盈利潛力在2020年的時(shí)候就有明顯的下滑。

受業(yè)績的影響，澤達(dá)易盛的和訊SGI評(píng)分目前也處于低點(diǎn)。公司2021年第三季度評(píng)分為69分，與第二季度持平。從整體來看，公司評(píng)分2020年第四季度開始一直處于下跌的趨勢(shì)。

圖：澤達(dá)易盛和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分

應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流狀況惡化，公司營運(yùn)能力不樂觀

從公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司營運(yùn)能力也并不樂觀。近三年，澤達(dá)易盛的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的均值為79.83天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力尚可維持穩(wěn)定。但是公司2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)暴增至173天，比近三年均值多了近100天。

事實(shí)上，澤達(dá)易盛的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)存在已久。此前，在招股書的特別風(fēng)險(xiǎn)提示一欄中，公司就曾提及存在應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，澤達(dá)易盛的前五大應(yīng)收賬款客戶名單中，新一代專網(wǎng)通信技術(shù)有限公司的相關(guān)應(yīng)收賬款，占比接近公司應(yīng)收賬款總額接近三分之一。可見，公司應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)隱患一直存在，現(xiàn)在爆發(fā)也在情理之中。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，同花順問財(cái)

同時(shí)，在現(xiàn)金流量方面，應(yīng)收賬款未能及時(shí)回收帶來的影響也極為明顯。從圖中可以看出，公司從2020年開始經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就開始下降，進(jìn)入 2021年，這一指標(biāo)更是急速惡化，下降速度驚人。總而言之，公司不僅盈利下滑，公司的營運(yùn)狀況也出現(xiàn)了一定的問題。

高管協(xié)助調(diào)查，盈利下降，營運(yùn)能力也并不樂觀，澤達(dá)易盛目前面臨的挑戰(zhàn)很多。公司要想在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)局勢(shì)難度似乎有些大。