近期，贛鋒鋰業(yè)(002460)披露業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2021年全年凈利潤(rùn)可達(dá)48億元至55億元，較上年增長(zhǎng)368.45%~436.76%，扣非后凈利潤(rùn)增速為621.00%~795.04%。贛鋒鋰業(yè)2021年前三季度凈利潤(rùn)為24.73億元，也就是僅四季度贛鋒鋰業(yè)或賺了30億。
贛鋒鋰業(yè)為何如此賺錢(qián)？鋰價(jià)上漲是福音
鋰作為新能源的上游材料，隨著全球電動(dòng)汽車(chē)普及，需求加速增長(zhǎng)，短期供需持續(xù)緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年鋰價(jià)持續(xù)上漲，全年漲幅超400%，而2022年上漲的態(tài)勢(shì)還在持續(xù)中。中金公司研報(bào)稱，2022-2025年鋰供需整體偏緊，鋰價(jià)維持高位兼具確定性和持續(xù)性。
贛鋒鋰業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)正是“鋰資源”，據(jù)贛鋒鋰業(yè)的往期財(cái)報(bào)顯示，其金屬鋰產(chǎn)品產(chǎn)能排名全球第一，同時(shí)是全球鋰行業(yè)唯一同時(shí)擁有“鹵水提鋰”、“礦石提鋰”和“回收提鋰”產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè)。2021年鋰價(jià)的持續(xù)提升直接帶動(dòng)了贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)“暴漲”，其股價(jià)也同步上漲，2021年全年上漲41.41%。
同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)和訊SGI指數(shù)評(píng)分也在不斷攀升，截止2021年三季度，贛鋒鋰業(yè)的評(píng)分已高達(dá)80分。
從盈利能力看，贛鋒鋰業(yè)2021年較2020年大幅提升。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。現(xiàn)金流方面2021年表現(xiàn)也更為充裕，前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~已超2020年全年，2021年前三季度及2020年全年分別為9.28億、7.46億。
而贛鋒鋰業(yè)盈利能力提升的時(shí)間與鋰價(jià)提升時(shí)間完全符合，碳酸鋰價(jià)格2020年9月份開(kāi)始逐漸回升，氫氧化鋰價(jià)格2020年12月份開(kāi)始回升，兩者從2020年底開(kāi)始均表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，其中碳酸鋰價(jià)格較氫氧化鋰價(jià)格表現(xiàn)出更為明顯的反彈跡象。
鋰電一體化布局清晰，成長(zhǎng)性可否持續(xù)？
在研發(fā)創(chuàng)新方面，贛南鋰業(yè)穆迪·BVD企業(yè)創(chuàng)新指數(shù)為59.9。研發(fā)投入上，贛鋒鋰業(yè)在持續(xù)加大投入，2021年前三季度研發(fā)費(fèi)用為2.01億元已超2020年全年的1.40億元。但從研發(fā)力度上還略有不足，研發(fā)費(fèi)用雖然有所增加，但占營(yíng)業(yè)收入比重似乎并沒(méi)有增加，2021年前三季度僅為2.85%。
據(jù)贛鋒鋰業(yè)2021年半年報(bào)，目前研發(fā)項(xiàng)目包括四方面：（1）開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)固態(tài)鋰電池的固體電解質(zhì)及負(fù)極材料，及研發(fā)固態(tài)鋰電池；（2）鋰電池的二次利用及回收；（3）完善生產(chǎn)工藝，提高現(xiàn)有產(chǎn)品的自動(dòng)化水準(zhǔn)；（4）對(duì)來(lái)自不同類型的鹽湖鹵水、鋰黏土等鋰原材料制定流程及提取方法。
從研發(fā)項(xiàng)目可清晰的看到，贛鋒鋰業(yè)正在深化鋰電一體化布局。值得關(guān)注的是，1月22日，贛鋒鋰業(yè)子公司贛鋒鋰電官微披露，首批搭載贛鋒固態(tài)電池的50輛東風(fēng)E70電動(dòng)車(chē)正式完成交付，固態(tài)電池的商業(yè)化路徑也愈發(fā)明晰。此前已有多家公司布局固態(tài)電池，例如當(dāng)升科技(300073)、國(guó)軒高科(002074)、格林美(002340)等，固態(tài)電池較液態(tài)電池在安全性上有較大提升，未來(lái)發(fā)展值得關(guān)注。不過(guò)目前看，固態(tài)電池的市場(chǎng)占有率仍較低，發(fā)展起來(lái)還需經(jīng)歷一個(gè)較為漫長(zhǎng)的過(guò)程。中信證券(600030)認(rèn)為，贛鋒鋰業(yè)固態(tài)電池業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,被顯著低估。
目前，鋰價(jià)明顯處于高位，雖然目前大部分券商認(rèn)為鋰價(jià)將持續(xù)飆升。但國(guó)金證券(600109)研報(bào)表示，鋰鹽春節(jié)后價(jià)格漲勢(shì)或有所減弱。而贛鋒鋰業(yè)受鋰行業(yè)市場(chǎng)變化明顯，如后期出現(xiàn)鋰鹽大幅下跌或?qū)⒅苯佑绊戁M鋒鋰業(yè)的營(yíng)收及未來(lái)發(fā)展。其次，贛鋒鋰業(yè)屬于新能源汽車(chē)的最上游鋰電原材料供應(yīng)商，直接受新能源汽車(chē)市場(chǎng)的變化影響，如未來(lái)新能源車(chē)的需求量大幅下降，或?qū)?duì)贛鋒鋰業(yè)產(chǎn)生不利影響。
