羅欣藥業欲延期業績承諾遭反對 大肆推廣擴張存隱憂

沖刺最后一年業績承諾期之際，羅欣藥業(002793.SZ)高管正經歷大換血。

7月6日，羅欣藥業公告稱，加入公司超5年的財務負責人陳達安辭去職務，由此近半年以來，公司5位高管中，除總經理劉保起外，其他均出現更換。

4名辭去職務的高管任職距今僅一年左右，其中2名副總經理工齡近20年，新上位高管加入公司時間相對不長。

長江商報記者發現，高管變動或為今年沖刺最后一年的業績承諾。回溯兩年前，2019年羅欣藥業借殼東音泵業，劉保起、劉振騰父子成為上市公司實控人。但去年公司未完成業績承諾，業績承諾方欲延后業績承諾，免去11.43億元補償，但遭到股東反對。目前，羅欣藥業實控人家族合計約7億元的業績補償仍未支付。

在經營方面，羅欣藥業一直靠著市場推廣及較長的信用期擴張，隨著醫改的推進或難以持續，今年想要完成7.5億元凈利目標難度較高。

并且，截至今年一季度，羅欣藥業應收票據及賬款達28.62億元，增速遠超營收，或有信用減值增加的風險。

“老將換新兵”高管頻動

7月6日，羅欣藥業公告稱，陳達安因個人原因申請辭去公司財務負責人及子公司山東羅欣財務總監職務任職其他職務，原定任期屆滿日期為2023年4月22日。兩天后經公司總經理劉保起提名，由陳嫻接替公司財務負責人。

資料顯示，陳達安與陳嫻為前同事關系，兩人均在2000年左右進入普華永道中天會計師事務所任職，陳達安2015年便加入羅欣藥業，而陳嫻2010年離開普華永道先后任職喜來登大酒店財務副總監、錦江資本計劃財務部副總監、君一控股副總裁等職務。

今年以來，羅欣藥業高管變動頻繁。2月25日，公司副總經理、董事會秘書馬家烈離職，其2020年2月才加入公司;4月27日，副總經理韓風生，董事、副總經理陳雨以及獨立董事林利軍辭去職務，其中兩位副總經理韓風生、陳雨工齡將轉任其他職務。

值得注意的是，公司高管一欄共5人，僅劉保起親身任職總經理(2020年4月接替20年工齡的李明華)，以及馬家烈任職較短，其他三位中韓風生、陳雨工齡已將近20年，而接替副總經理職務的是工齡近5年的孫博弘、朱曉彤，工齡超5年的陳達安也被新人接替。

而上述所有高管均是去年4月才在上市公司任職，距今僅一年左右。其他重要職務中董事長由劉保起兒子劉振騰擔任，同時劉保起及其子劉振騰、劉振飛均還任職董事、戰略委員會委員等職務。

去年12月10日，為完善公司風險管理體系，降低公司運營風險，羅欣藥業還擬為董監高投保保費不超過人民幣40萬元，賠償限額不超過人民幣5000萬元。

欲延期業績承諾遭反對

高管大換血或為沖刺最后一年業績承諾。

公開資料顯示，羅欣藥業成立于2001年，2005年12月羅欣藥業在香港聯交所創業板掛牌上市，2017年6月完成私有化退市。

2019年羅欣藥業借殼A股上市公司東音泵業，東音泵業置出原資產同時以75.43億元置入山東羅欣藥業集團股份有限公司(以下簡稱“山東羅欣”)99.65%股權，增值率為137.65%，劉保起、劉振騰父子成為上市公司實控人。

重組時，承諾方約定山東羅欣2019-2021年經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于5.5億元、6.5億元、7.5億元，但去年其凈利僅3.4億元，未完成業績承諾。根據協議，33名交易方需履行補償義務，補償金額11.43億元，補償股份數量1.85億股，退回2019年和2020年分紅款。其中，羅欣藥業實控人家族控股平臺需合計補償約7億元，補償股份1.13億股，退回2019年與2020年合計分紅1136萬元。

考慮到疫情影響，山東羅欣本打算將承諾凈利潤延后一年，從而免去補償責任。不過5月20日，股東大會表決時，反對票141527973股，占出席會議有效表決權92.31%，未獲通過。

長江商報記者梳理投票結果發現，其中中小投資者反對票9907127股，原實控人方秀寶及一致行動人方東輝、大任投資合計持股131620846股，兩者合計數與反對票一股不差，投反對票的極有可能是原實控人方秀寶方。

截至6月17日，山東羅欣尚未履行業績補償義務，已被浙江監管局發關注函督促執行。

7月1日，承諾方不延期，并將回購注銷對應補償股份的議案被通過。

推廣擴張存隱憂

欲延后一年業績承諾，證明承諾方也信心不足。

羅欣藥業主要產品為消化類用藥、呼吸類用藥等，以及醫藥商業板塊以藥品及醫療器械的物流配送為主。

此前的財務預算報告顯示，羅欣藥業預計今年營收90億元，凈利潤7.5億元，也就是較去年營收將增47.64%。而今年一季度公司營收17.42億元，同比增36.62%，較預期還有差距。

特別是藥品集中帶量采購、醫保目錄調整等不斷推進，此前靠著銷售推廣擴張的羅欣藥業業績或面臨沖擊。

此前為了擴張，羅欣藥業大幅增加推廣費用，2019年和2020年公司銷售費用分別為32.48億元、20.03億元，占營收的42.80%、32.86%，超過九成為市場推廣費，去年銷售費用下降38.35%，營收也下降19.67%。

營銷來的收入確實使得公司賬面盈利較強。2019-2021年一季度，羅欣藥業扣非凈利潤分別為5.65億元、3.4億元、1.51億元，不過這大部分轉化為了應收賬款。同期羅欣藥業應收票據及賬款分別為20.41億元、25.30億元、28.52億元，同比增長39.82%、23.98%、45.61%，遠遠高于營收增速，一年多增加近8億元。

2019年以前，羅欣藥業的經營性現金流基本在1.1億元左右，而去年流出0.32億元。今年一季度流出2.47億元，主要是購買商品、接受勞務支付的現金9.22億元，同比增153.72%。

投資者對公司前景似乎信心也不足。2020年底公司機構投資者達36家持股1.23億股，而截至今年一季度末減少為6家持股1.19億股，并且大部分是實控人一致行動人，僅有招商醫藥基金等持有少數股份。

去年8月，羅欣藥業股價就開始下滑，從超18元每股持續下降至目前的9.66元每股，降幅近半。（記者李順）