昔日港股“小茅臺(tái)”遭遇發(fā)展瓶頸? 被指“戰(zhàn)略保守翻身機(jī)會(huì)不大”

屋漏偏逢連夜雨，曾有著港股“小茅臺(tái)”之稱的維他奶國際近年來發(fā)展并不順利，不但業(yè)績下滑，多批次產(chǎn)品還被禁止入境。

根據(jù)海關(guān)總署近期發(fā)布的2021年1月全國未準(zhǔn)入境食品化妝品信息顯示，2021年1月，深圳市暢瑞達(dá)進(jìn)出口貿(mào)易有限公司進(jìn)口自中國香港的維他奶國際集團(tuán)有限公司(簡稱維他奶國際)生產(chǎn)的3批次共25660.8千克維他奶飲料，因超范圍使用營養(yǎng)強(qiáng)化劑D-泛酸鈣，而未準(zhǔn)入境，涉及維他奶豆奶飲料和維他奶低糖豆奶兩款產(chǎn)品。

值得一提的是，維他奶國際產(chǎn)品被海關(guān)拒絕入境并非首次。統(tǒng)計(jì)顯示，在2020年共有11批次維他奶產(chǎn)品被海關(guān)拒絕入境，原因包括超范圍使用營養(yǎng)強(qiáng)化劑及標(biāo)簽不合格。

食品飲料行業(yè)分析師朱丹蓬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，維他奶產(chǎn)品禁止入境對公司品牌、商譽(yù)肯定會(huì)造成很大的損失。而公司近兩年來經(jīng)營業(yè)績不理想，也與公司品牌負(fù)面信息太多有直接關(guān)系。

昔日港股“小茅臺(tái)”遭遇發(fā)展瓶頸?

維他奶國際1994年在中國香港上市，它曾是香港飲料界的“明星”。走進(jìn)任何一家茶餐廳或便利店，都能看見其站在最醒目的位置。而它曾經(jīng)被廣大投資者賦予港股“小茅臺(tái)”的美譽(yù)，因?yàn)樽詮纳鲜幸詠恚錁I(yè)績一直展現(xiàn)出持續(xù)增長的動(dòng)力。并且，其股價(jià)抗跌能力也非常強(qiáng)。公司市值從上市當(dāng)初的11.6億港元漲至333億港元(2021年3月8日)，漲幅達(dá)30倍。由此，維他奶國際有了“小茅臺(tái)”之美譽(yù)。

但近兩年來，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。根據(jù)維他奶國際2019年和2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營收72.33億港元，與2018年同期相比下降了3.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤5.36億港元，同比下降23%。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收44.1億港元，同比下降5.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.72億港元，同比增長26%。

對于2020年上半年的業(yè)績表現(xiàn)，維他奶國際表示，主要在于中國內(nèi)地及香港市場加強(qiáng)成本監(jiān)控，加上因疫情而獲得的政府補(bǔ)貼所致。剔除政府補(bǔ)貼部分，公司經(jīng)營利潤增長僅為10%。

可以說，從爆紅一時(shí)的維他檸檬茶，到新產(chǎn)品更新迭代乏力，逐漸式微，反映出了飲品市場競爭的殘酷性。

被指“戰(zhàn)略保守翻身機(jī)會(huì)不大”

對于維他奶國際2019年和2020年上半年業(yè)績的表現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面是市場競爭激烈，維他奶的創(chuàng)新升級速度沒有跟上，另外一方面則是維他奶存在戰(zhàn)略上的失誤。

對此，朱丹蓬表示，維他奶國際業(yè)績下滑，從宏觀層面來看，公司創(chuàng)新、升級的速度趕不上消費(fèi)升級的速度，其次，從市場布局來看，公司沒有在紅利期搶占北方市場，是其最大的戰(zhàn)略性失誤。另外，隨著市場競爭的加劇，維他奶的品牌調(diào)性已經(jīng)沒有太多的優(yōu)勢去支撐其發(fā)展動(dòng)力。

值得一提的是，內(nèi)地市場作為維他奶國際的主要市場，近年來的表現(xiàn)也是不盡人意。

據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，2015財(cái)年至2019財(cái)年，維他奶國際在內(nèi)地收入占比從38%升至62%。但豆奶在大陸地區(qū)的市場滲透率不高，其主要競爭對手，除了達(dá)利集團(tuán)的豆本豆，還有蒙牛、伊利等巨頭，雖然這些企業(yè)的豆奶業(yè)務(wù)占比較小，但它們擁有優(yōu)質(zhì)的渠道，是維他奶國際的潛在競爭對手。

另外，維他奶主打的檸檬茶目前仍是行業(yè)頭部品牌，而豆奶在植物蛋白領(lǐng)域也屬于第一梯隊(duì)。但是朱丹蓬卻不看好其未來發(fā)展，“按照維他奶目前發(fā)展態(tài)勢及公司董事會(huì)保守的戰(zhàn)略來看，公司缺乏顛覆性的東西，翻身的機(jī)會(huì)不大。”

值得注意的是，在維他奶國際財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑的同時(shí)，公司股價(jià)在資本市場上的表現(xiàn)也出現(xiàn)直線下滑。

《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2019年6月13日，公司股價(jià)走出47.25港元/股的歷史高位后開始一路下滑。另外，在2020年1月份，維他奶國際被沽空機(jī)構(gòu)ValiantVarriors盯上，指控其夸大中國內(nèi)地和澳大利亞的利潤和資本支出。雖然公司回應(yīng)稱其指控不正確，但仍未扭轉(zhuǎn)公司股價(jià)持續(xù)下跌的頹勢，2020年3月30日，公司股價(jià)走出23港元/股的歷史低位。今年以來，維他奶國際公司股價(jià)最高漲至36.6港元/股，但截至3月8日收盤，公司股價(jià)為31.3港元/股。(編輯 上官夢露 本報(bào)記者 許潔)