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受集采預期利好政策集中釋放、醫藥板塊低配等因素影響，醫療器械估值逐步迎來重估。近日，醫療板塊全面爆發，醫療器械股繼續走高，新產業的股價也持續拉升。
作為化學發光領域龍頭，新產業在創業板上市之初，在二級市場的表現相當亮眼。
2014年，新產業在新三板掛牌上市，2020年5月12日，又成功在深交所創業板上市。創業板上市之初，新產業股價屢屢創出新高。2020年5月29日，連獲12個一字漲停板終于打開漲停。
不過，新產業的在A股市場的輝煌來的快去的也快，公司股票在2020年10月15日，盤中創下最高價204.08元/股之后，便開始了震蕩下跌之路。這次，在行業集中利好的推動下，新產業股價能否就此走出低谷？
業績持續增長，和訊SGI評分呈上升趨勢
新產業2022年半年報評分為94分，在和訊SGI指數TOP30榜單中仍然排名第8。新產業的SGI評分較高，變化不大，整體有上升趨勢。
圖：新產業和訊SGI指數綜合評分
新產業評分穩定且處于上升趨勢，最主要的原因是其業績的增長比較穩定。2022年上半年，新產業營業收入為14.17億元，同比增長15.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.7億元，同比增長32.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為5.23億元，同比增長36.59%。
從2016年開始，新產業的營業收入和凈利潤一直保持增長。2016-2021年，公司營業收入分別為9.23億元、11.41億元、13.84億元、16.82億元、21.95億元、25.45億元。2016-2021年，公司的凈利潤分別是4.52億元、5.38億元、6.94億元、7.73億元、9.39億元、9.74億元。
從收入構成來看，新產業營業收入主要來源是試劑，其次是儀器及配套軟件。2021年，公司體外診斷業務占營業收入比重超99%，試劑類產品占營業收入超70%。從地區來看，公司的業務主要在國內，2021年國內營業收入占比為69.9%。
來源：新產業2021年年報
毛利率持續下滑，疫情為業績增長增添不確定性
最近一年多，新產業的股價持續下跌，處于低谷狀態。從公司自身來看，雖然業績沒有明顯的下滑，但盈利增速已經出現放緩的跡象。2016-2021年，公司的凈利潤分別是4.52億元、5.38億元、6.94億元、7.73億元、9.39億元、9.74億元。從這組數據不難看出，2016-2020年公司凈利潤的增長較快，但2020-2021年增速明顯放緩。
事實上，新產業盈利潛力下滑的問題早有顯現。從毛利率、凈利率、加權凈資產收益率三個指標來分析公司的盈利能力。從圖中可以看出，公司的毛利率、凈利率、加權凈資產收益率三個指標都處于下滑的狀態。其中，毛利率和加權凈資產收益率自2018年開始一直在下滑，凈利率雖然在2022年上半年略有回升，但與2018年相比依然較低。
數據來源：財報數據、同花順問財
從客觀環境來看，疫情不斷變化，不確定性很強。2020年新冠疫情的爆發，對體外診斷行業產生了較大影響。一方面，新冠檢測產品銷售激增，尤其是核酸檢測產品和抗原檢測在疫情嚴重國家的需求較大，帶動了相關檢測產品的迅猛發展；另一方面，受新冠疫情影響，其他常規的檢測項目受到一定的抑制，影響了體外診斷行業常規業務的正常增長。新冠疫情存在不確定性，導致新冠檢測相關的產品需求也存在不確定性，這也為新產業的業績增長增添了不確定性。
疫情存在不穩定性，新冠檢測產品對于公司整體的業績拉升不能持續，新產業的主要賽道依然是體外診斷。在常規產品方面，新產業除化學發光免疫診斷產品外，也將增加對生化儀器及生化試劑的推廣力度，提升公司在體外診斷市場的綜合競爭力。
在二級市場上，新產業也算是經歷了大風大浪，12個一字漲停板得益于新冠病毒檢測試劑盒。公司盈利潛力下滑加之疫情帶來的不確定性，又讓其股價經歷了低谷期。最近，行業利好集中釋放，新產業股價有一定的拉升，但短時間內仍然難以回到此前的巔峰狀態。
