9月20日，鋰價(jià)風(fēng)向標(biāo)澳洲皮爾巴拉礦業(yè)公司舉行了年內(nèi)第六次鋰輝石精礦拍賣(mài)。最終成交價(jià)為離岸價(jià)6988美元/噸，較8月2日成交價(jià)漲10%。
民生證券邱祖學(xué)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，Pilbara鋰精礦此次拍價(jià)相較于上次拍價(jià)上漲10%，最終拍賣(mài)價(jià)格大超預(yù)期。對(duì)于鋰價(jià)長(zhǎng)短期走向的判斷，邱祖學(xué)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為隨著今年第四季度大規(guī)模的正極材料產(chǎn)能投產(chǎn)及消費(fèi)旺季，以及鋰精礦的成本支撐，短期價(jià)格大概率將再創(chuàng)新高；長(zhǎng)期來(lái)看供需仍然維持緊平衡，且云母等低品位鋰資源整體大幅抬高邊際成本曲線至15-20萬(wàn)多區(qū)間，算上合理的利潤(rùn)和投資回報(bào)率，長(zhǎng)期鋰價(jià)中樞將維持在25-30萬(wàn)元。
今年以來(lái)，隨著新能源車(chē)快速發(fā)展，鋰資源供給偏緊格局確定，溢價(jià)大幅提升。近日，時(shí)隔五個(gè)月碳酸鋰又重返50萬(wàn)/噸。有業(yè)內(nèi)人士表示，近期因物流運(yùn)輸受限、鋰礦開(kāi)采進(jìn)度低于預(yù)期等因素影響，鋰鹽供應(yīng)緊張進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)2022年底鋰鹽均價(jià)將再創(chuàng)新高。
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中金公司指出，2022年8月，中國(guó)新能源(600617)汽車(chē)乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到66.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 107%，環(huán)比增長(zhǎng)12%，8月中游電池材料排產(chǎn)也有所增長(zhǎng)，下游需求景氣度的提升有望逐步傳導(dǎo)至上游環(huán)節(jié)，加速正極材料廠的庫(kù)存消耗和對(duì)上游鋰鹽的采購(gòu)需求，考慮到供給端增量相對(duì)有限，有望驅(qū)動(dòng)鋰價(jià)延續(xù)穩(wěn)步上行趨勢(shì)。
由于鋰資源供不應(yīng)求，多家布局鋰資源開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的公司都取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，贛鋒鋰業(yè)(002460)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為144.44億元，同比增長(zhǎng)255.38%；歸母凈利潤(rùn)72.54億元，同比增長(zhǎng)412.02%。永興材料(002756)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.14億元，同比增長(zhǎng)110.51%；歸母凈利潤(rùn)為22.63億元，同比增長(zhǎng)647.64%。
贛鋒鋰業(yè)和永興材料的和訊SGI指數(shù)評(píng)分也都處于升勢(shì)，2022年二季度分別獲得86分、82分，鋰產(chǎn)品均量?jī)r(jià)齊升，成長(zhǎng)性凸顯。
盈利能力方面，贛鋒鋰業(yè)和永興材料均大幅提高。贛鋒鋰業(yè)2022年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為27.81%，同比提升16.38%；永興材料2022年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為36.95%，同比提升29.91%。價(jià)格暴漲，鋰產(chǎn)品毛利率顯著提升，贛鋒鋰業(yè)2022年上半年綜合毛利率為60.53%，永興材料為44.82%，而這其中贛鋒鋰業(yè)鋰系列產(chǎn)品，毛利率為68.37%，同比提升27.00%；永興材料鋰鹽產(chǎn)品毛利率高達(dá)87.55%，同比提升了45.01%。凈利率也大幅提升，贛鋒鋰業(yè)2022年上半年達(dá)50.89%，永興材料凈利率上半年為35.77%，雖然不及贛鋒鋰業(yè)，但較去年同期僅為9.97%。
現(xiàn)金流方面，贛鋒鋰業(yè)和永興材料均較為充。贛鋒鋰業(yè)2022年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為20.97億元，同比提升232.59%，占營(yíng)業(yè)收入比重為14.52%。永興材料2022年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為18.84億元，同比提升1464.12%，占營(yíng)業(yè)收入比重為29.37%。
應(yīng)收賬款方面，永興材料穩(wěn)定，贛鋒鋰業(yè)倍增。永興材料2022年上半年應(yīng)收賬款為2.2億元，占總資產(chǎn)比例為2.52%。2021年末2.21億元，占總資產(chǎn)比例為3.47%。比重減少了0.95%，變化不大，基本持平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也良好，2022年上半年為6.18天，2021年末也僅為8.75天。贛鋒鋰業(yè)2022年上半年為58.22億元，與2021年末的24.99億元相比，翻倍增長(zhǎng)，不過(guò)整體回款速度也較為合理，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為51.85天。
研發(fā)方面，投入都有所增加。永興材料2022年上半年研發(fā)費(fèi)用為2.04億元，已接近2021年全年，并超2020年全年，2021年和2020年分別為2.23億元、1.61億元，目前，擁有碳酸鋰制備相關(guān)專(zhuān)利26項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)，所采用的電池級(jí)高純度碳酸鋰生產(chǎn)工藝達(dá)到了成熟水平。不銹鋼相關(guān)專(zhuān)利98項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利27項(xiàng)。贛鋒鋰業(yè)2022年上半年研發(fā)費(fèi)用5.33億元，也超2021年全年，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重再度回升，為3.69%，此前2021年曾降至3.06%，目前贛鋒鋰業(yè)已獲授權(quán)國(guó)家專(zhuān)利437項(xiàng)，國(guó)外專(zhuān)利4項(xiàng)。并主持或參與起草國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)7項(xiàng)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)29項(xiàng)，參與分析方法標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證30多項(xiàng)。
贛鋒鋰業(yè)和永興材料將否趁鋰價(jià)新高，業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高？總體說(shuō)，乘上新能源東風(fēng)的“鋰資源”前景確實(shí)廣闊，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?nèi)缙诖蠓尫泡^為確定。但未來(lái)也有較大的不確定性。雖然目前鋰資源供不應(yīng)求格局難扭轉(zhuǎn)，但終將有所回調(diào)。近期，工信部也再度“出手”穩(wěn)鋰價(jià)，工信部原材料工業(yè)司組織召開(kāi)鋰資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，一是堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，從全產(chǎn)業(yè)鏈審視鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展和價(jià)格問(wèn)題。鼓勵(lì)上下游企業(yè)通過(guò)簽訂長(zhǎng)協(xié)等方式建立利益長(zhǎng)期共享的協(xié)作關(guān)系，合力維護(hù)供應(yīng)鏈暢通穩(wěn)定，并肩打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是堅(jiān)持底線思維，抓住當(dāng)前關(guān)鍵窗口期，研究制定推動(dòng)鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)工作方案，從“多開(kāi)發(fā)、穩(wěn)進(jìn)口、減量化、促回收”等方面提出一攬子政策措施，協(xié)同各方加快國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)利用，盡快形成供給能力。三是堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，強(qiáng)化工作協(xié)同，規(guī)范有序做好保供穩(wěn)價(jià)工作。龍頭企業(yè)要發(fā)揮表率作用，生產(chǎn)企業(yè)不得串通定價(jià)，不得嚴(yán)重背離成本定價(jià)，報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)要規(guī)范報(bào)價(jià)，為穩(wěn)定價(jià)格和預(yù)期、保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)揮積極作用。
根據(jù)上海有色網(wǎng)測(cè)算，進(jìn)入2023年后，隨著諸多鹽湖、鋰輝石項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鋰資源供應(yīng)增速或?qū)⒓涌?，原先因供需錯(cuò)配帶來(lái)的需求缺口或?qū)⒌靡蕴钛a(bǔ)。屆時(shí)，鋰價(jià)或?qū)㈦S供需結(jié)構(gòu)修正而逐步回歸理性。高工鋰電也預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格2022年內(nèi)有望回落至35萬(wàn)元/噸以內(nèi)，并在2023年進(jìn)一步回落。
