今日聚焦!央行連續三月等額續作MLF 未來5年期LPR仍有下行可能

(資料圖)

6月15日，央行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%、2.10%，與上月持平。這已是央行連續第三個月等量平價續作MLF操作。

6月MLF沒有加量續做，對此東方金誠首席宏觀分析師王青表示，主要是由于各類穩增長措施正處于落地執行階段，貨幣政策總體上處于觀察期；同時疊加當前市場流動性仍處于略高于合理充裕的水平，無需MLF加量補水。

在美國高通脹壓力下，美聯儲正在加快收緊貨幣政策。預計6月在實施大幅加息的同時，還將啟動縮表過程。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此，我國貨幣政策現階段也會更加關注內外平衡，盡量避免兩國貨幣政策在政策利率調整上“直接相撞”。

6月MLF利率保持不變，意味著當月LPR報價的定價基礎也沒有發生變化；另外，5月5年期LPR報價下調15個基點，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對樓市的刺激效應；同時，這也會在一定程度上消化近期引導銀行負債端成本下降帶來的影響。因此本月LPR降息預期也相應降低。多位市場人士表示，6月LPR預計將保持不變。

那么5年期LPR未來還有調降空間嗎？有市場人士表示，如果想推動5年期LPR進一步調降，可能需要進一步的降準政策緩解商業銀行成本。

王青認為，當前經濟下行壓力的主要來源是地產下滑，考慮到未來一段時間的樓市運行態勢，三季度宏觀經濟可能仍將面臨一定下行壓力。下一步政策面將著力圍繞促進房地產良性循環推出組合拳。其中，三季度房貸利率還有下行空間，這是扭轉樓市預期的關鍵所在。著眼于推動房貸利率下行，接下來不排除將繼續引導5年期LPR報價下調。

“接下來除繼續引導5年期LPR報價下調外，也不排除三季度下調MLF利率的可能。不過，在兼顧內外平衡考慮下，未來MLF利率下調空間將較有為限。”王青補充到。