受疫情反復、地緣沖突的襲擾，令投資者頗感煩心的一季度終于“收官”。
開年以來，兩市在跌跌撞撞中前行，各大指數(shù)如同坐上“過山車”般起起落落。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)一季度跌10.65%，深證成指跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.96%，科創(chuàng)50跌21.97%。
受市場持續(xù)震蕩的拖累，主動權益基金在一季度收益大多告負，股票型基金區(qū)間平均收益率為－14.83%，偏股混合型基金為-14.09%，更有甚者還出現(xiàn)了虧損幅度高達30%的基金。同時，基金發(fā)行也跌入冰點，一季度共成立386只基金，合計募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
雖然指數(shù)已出現(xiàn)不小幅度的回調，但多家公募基金仍認為市場處在筑底階段，建議投資者在短期內樹立防御性思路。
權益基金一季度多“被套”？
A股在一季度的行情正式收官，兩市自2022年初以來的表現(xiàn)可謂是讓投資者“印象深刻”。
受地緣政治形勢等多重因素影響，各大指數(shù)在一季度坐上了“過山車”，諸如“A股大跌”、“基金被套”等關鍵詞屢屢登上微博熱搜。
截至3月31日，上證指數(shù)年內跌10.65%，深證成指跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.96%，科創(chuàng)50跌21.97%。
在此背景下，主動權益基金的整體表現(xiàn)也不盡如人意，一季度的收益大多告負，部分基金的回撤幅度甚至超過了25%。Wind數(shù)據(jù)顯示，將A/C份額分開計算，全市場共有789只普通股票型基金，在一季度的平均收益率為-14.83%，中位收益率為-16.58%。
其中，年內至今表現(xiàn)最差的股票型基金為蕭嘉倩管理的南方產業(yè)智選，該基金一季度巨虧29.9%，表現(xiàn)最好的則是張媛與湯戈共同執(zhí)掌的英大國企改革主題，該基金的一季度逆市取得正收益，收益率為4.25%。
【一季度普通股票型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
另外，在2671只偏股混合型基金中，僅有30余只基金獲得正收益，平均收益為-14.09%。其中，黃海管理的萬家精選業(yè)績表現(xiàn)突出，一季度狂賺29%，該基金年報披露的重倉清一色都是地產、煤炭股。而明星基金經理馬翔管理的匯添富科創(chuàng)板兩年定開，則在一季度業(yè)績墊底，區(qū)間收益率為-30.05%。
【一季度偏股混合型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
開年以來的震蕩行情，讓穩(wěn)健的偏債混合型基金大受基民歡迎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全市場共有1172只偏債混合型基金，其平均收益率為-2.96%，出色地抵御了市場風浪。其中，安信基金的固收產品業(yè)績霸榜，老將張翼飛旗下多只在管基金排名靠前，他與黃琬舒共同管理的安信民穩(wěn)增長區(qū)間表現(xiàn)最好，一季度獲得7.27%的回報；而區(qū)間表現(xiàn)墊底的基金是李國林與李超管理的嘉合磐石，作為一款偏債基卻在一季度大幅虧損19.57%。
【一季度偏債混合型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
整體來看，主動權益基金在一季度走入了“至暗時刻”，大批產品年內大幅度虧損。為躲避市場風浪，基民們紛紛轉向固收類產品。此外，在一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼的基金普遍規(guī)模較小，甚至出現(xiàn)了規(guī)模不足億元的小微基金，其在調倉換股上具備的靈活性，十分合適當下板塊快速輪動的市場行情。
募集規(guī)模驟減分紅卻毫不手軟？
震蕩的行情與糟糕的業(yè)績，讓一季度的基金發(fā)行市場跌入冰點。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日計算，今年一季度共成立基金386只，同比減少37只，其中有股票型基金83只、混合型基金194只、債基70只，上述基金合計募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
此外，市場濃厚的避險情緒讓債券型基金在一季度“吸金”近千億，70只基金合計募走994.82億元，其中，招商添安一年定開共募集150億元，成為年內首只也是唯一一只百億級別基金。
值得注意的是，兩市震蕩之際，公募基金卻紛紛大手筆“分紅”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度以來，各類公募基金共實施分紅1489次，累計分紅金額高達957.2億元。深圳某公募營銷人士表示，在弱市中可以通過分紅被動減倉，或將部分收益提前“落袋為安”，可在一定程度上控制凈值波動。
“市場仍在筑底”成業(yè)界共識
眼下，雖然市場情緒的逐步企穩(wěn)，但多家公募仍認為兩市處于筑底階段。
博時基金近日發(fā)表觀點指出，當前市場處于“穩(wěn)信用/寬貨幣+經濟弱”階段，季度維度A股有反復磨底訴求。其認為，滬深300隱含ERP已修復至均值之上，ERP中期走勢還取決于后續(xù)經濟增長趨勢。
在具體的行業(yè)上，博時基金建議積極關注低估值的能源通脹鏈，包括石油石化（石油開采/油服）/煤炭和綠電等；而在成長板塊中，可聚焦調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分且景氣依然向好的新能源鏈（光伏和風電）。
而天弘基金則表示，當前時點A股配置性價比凸顯，建議投資者在均衡配置基礎上利用定投等工具穩(wěn)步建倉，其認為目前在醫(yī)藥、光伏、新能源汽車等方向可能有超額收益。
對于近期的宏觀環(huán)境，富安達基金經理朱義分析指出，雖然1-2月公布的經濟活動數(shù)據(jù)普遍向好，但市場可能對經濟數(shù)據(jù)的持續(xù)性表現(xiàn)存疑。在她看來，2月新增社融同比少增，特別是居民中長期信貸同比少增，顯示國內經濟復蘇的內生動力相對不足。另外，近期國內疫情形勢趨于嚴峻，下游消費疲軟預計或仍要持續(xù)一段時間。外圍地緣沖突擾動尚未解決，全球原材料價格維持高位，對中下游企業(yè)利潤形成一定擠壓。
朱義坦言：“短期可能還是基于防御思路，關注受益于供給短缺上游周期、以及受益于穩(wěn)增長政策盈利邊際改善的機會。”她認為，未來可以尋找在經濟下行中具備盈利相對優(yōu)勢的企業(yè)且估值已經具備配置價值的方向，比如部分高景氣先進制造業(yè)和醫(yī)藥等。
