3月15日晚間，萃華珠寶(002731)發布2021年年報。數據顯示，報告期內公司實現營業總收入約36.8億元，同比增長74.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3408.79萬元，同比增長18.32%。
同日，萃華珠寶公布2021年度利潤分配預案。公司擬以分紅派息股權登記日總股本約2.56億股為基數，向全體股東擬每10股派發現金股利0.1元（含稅），合計派發現金股利約256.16萬元，不送紅股，不以公積轉增股本。
營收創十年來最大增幅 華南10家店撐起近六成營收
數據顯示，萃華珠寶2021年營收同比增幅74.46%為近十年來最高值，次高值僅30.47%。雖2020年營收為近十年最低值，但就整體趨勢而言，公司已多年處于整體業績下滑狀態，2021年營收如此逆勢上揚實屬難得。從絕對數字來看，2021年亦為近十年來營收最高值，已重回公司2013年36.79億元的營收水平。
分地區來看，2021年萃華珠寶華南地區、東北地區、華中地區分別實現營收21.69億元、5.74億元、3.52億元，占總營收比重分別為58.95%、15.59%、9.57%，為公司銷售業績地區前三甲。
2021年三個地區銷售業績同比增速分別達181.46%、129.46%、13.77%。顯然，華南地區、華中地區在業績高基數的情況下，又實現了高速增長，是2021年度萃華珠寶營收增長的主力軍。
然而值得關注的是，萃華珠寶采用直營與加盟批發為主要銷售模式，二者合計約占營業收入的95%。
截至2021年末，萃華珠寶擁有492家加盟店，24家直營店。其中，公司在華南地區擁有加盟店5家、直營店5家，在華中地區擁有加盟店36家，遠低于東北地區175家加盟店、13家直營店及華北地區208家加盟店、6家直營店的規模。
就數據來看，華南及華中兩個地區以較少的店鋪數對萃華珠寶2021年營收增長做出了較大貢獻，尤其是華南地區5家加盟店及5家直營店，或為公司貢獻了近六成營收及極高的同比增速。
另數據顯示，萃華珠寶2018年-2021年加盟店數新增數分別為87家、138家、111家、91家，凈新增數卻僅為30家、44家、8家、8家。
加盟店新增數與凈新增數差異較大，且在新增數無較大變化的情況下，凈新增數出現較大下滑。公司加盟店的變動相對較大，經營或相對不穩定。且萃華珠寶直營店新增數及凈新增數均呈現下滑的趨勢。
萃華珠寶在2021年直營店及加盟店凈新增數均變化不大的情況下，卻能實現營收同比高達74.46%的增長，公司對單個大店鋪的依賴度或相對較高。數據顯示，2021年公司營業收入排名前10名的直營店合計創造營收約2.14億元，約占零售模式下營收的85.26%。
銷售毛利率腰斬 第四季度單季營收破10億卻虧損
與營收相比，萃華珠寶凈利潤及同比增速相對偏低，公司業績呈現出明顯的“增收不增利”特征。
數據顯示，萃華珠寶2021年歸母凈利潤雖實現了18.32%的同比增幅，為十年來第三高同比增幅，但其凈利潤依然保持低位徘徊，遠不及2012年-2017年同期水平。2021年公司銷售毛利率亦由2020年的14.40%降至7.05%。
具體而言，萃華珠寶主要采取直營及加盟連鎖的經營方式，分別對應零售及批發的銷售模式。2021年，萃華珠寶批發及零售模式下分別實現營收約32.64億元、2.51億元，占總營收比分別為88.68%、6.83%，分別同比增長89.38%、-16.30%。
值得關注的是，2021年萃華珠寶批發及零售模式毛利率分別為4.81%、20.59%，相比去年同期分別增加-8.42%、1.93%。公司批發模式在當年度獲得大幅擴張，毛利率卻大幅下跌，或拖累了公司整體盈利能力。
此外，分季度來看，萃華珠寶2021年第一至四個季度分別實現營收約5.88億元、7.58億元、12.6億元、10.74億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約1346.96萬元、2770.79萬元、522.22萬元、-1231.19萬元。
資料來源：摘自萃華珠寶2021年年報
較為明顯的是，自2021年二季度開始，連續三個季度，萃華珠寶營收出現遠高于去年同期的快速增長，但其凈利潤及經營活動產生的現金流量金額卻遠不及一季度的水平 。
甚至二季度經營活動產生的現金流量凈額為負，第四季度單季實現約10.74億元營收的同時卻造成了1231.19萬元虧損。
同樣值得關注的是，臨近年報發布日，萃華珠寶股價已經連續兩個交易日，即3月14日、15日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。其中，3月14日，公司股票收盤價為12.63元/股；15日，收盤價為13.1元/股。截至3月17日，萃華珠寶股票收盤價為13.19元/股，上漲1%。
