2021年12月7日，由和訊網(wǎng)主辦的2021財(cái)經(jīng)中國(guó)年會(huì)暨第19屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜《2022競(jìng)逐富與強(qiáng)》盛大開啟。資深投資顧問(wèn)韓東良受邀參加了以“2022跨年行情展望與解讀”的圓桌論壇，并就大盤點(diǎn)位、市場(chǎng)行情、選股技巧等發(fā)表了自己的看法。
近日奧密克戎毒株擾亂全球市場(chǎng)，歐美股市大跌，對(duì)于今年年底的行情，韓東良表示，12月份應(yīng)該3600站得比較穩(wěn)。現(xiàn)在是有些疫情影響，但影響不大，畢竟我們經(jīng)歷過(guò)德爾塔病毒、印度疫情等各種外圍市場(chǎng)變化。尤其是11月29號(hào)消息出現(xiàn)之后，A股低開高走，就說(shuō)明跌不動(dòng)了，接下來(lái)向上的趨勢(shì)還是非常明顯。
再盤點(diǎn)一下市場(chǎng)中能跌的股票，新能源、鋰電這些比較高的品種，有非常高的成長(zhǎng)性支撐；再看權(quán)重，銀行、保險(xiǎn)等市盈率估值都很低，沒(méi)有多少下跌的空間，所以行情接下來(lái)的走勢(shì)可能會(huì)讓大家很驚喜。
在賽道選擇方面，韓東良認(rèn)為芯片可能是接下來(lái)爆發(fā)的點(diǎn)，12月份可能是我們重點(diǎn)關(guān)注的重點(diǎn)。因?yàn)樾酒恢皇瞧囯娮拥男枨螅锫?lián)網(wǎng)整體對(duì)芯片的需求也非常大，除了家用電器智能之外，智能燈、智能開關(guān)、全屋智能，每個(gè)控件都需要芯片的，所以芯片在今年發(fā)生了幾件突破性的大事件，比如說(shuō)GPU芯片出現(xiàn)了新的流片已經(jīng)是面世了，再比如LED芯片整體的增量也是翻倍增長(zhǎng)，還有其他的物聯(lián)網(wǎng)的芯片都出現(xiàn)非常大的增長(zhǎng)，我認(rèn)為目前的芯片全球生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)目前消費(fèi)了全球70%以上，仍然依賴進(jìn)口，而且高達(dá)2萬(wàn)億的市值，這種自主突破，經(jīng)過(guò)了2018年當(dāng)時(shí)中興事件之后，現(xiàn)在有些東西可能快要出成果了。
“守住梧桐樹，別怕引不來(lái)金鳳凰”最后，韓東良建議，先別去追求主線，選擇一些硬指標(biāo)到位的：第一毛利高于50以上的、第二營(yíng)業(yè)收入要穩(wěn)定持續(xù)保持增長(zhǎng)、并且現(xiàn)金流沒(méi)出現(xiàn)大問(wèn)題的公司，等機(jī)會(huì)就行了。
以下為部分發(fā)言實(shí)錄：
主持人：今天我們論壇的主題是2022跨年行情展望與解讀，既然有展望，有解讀，還是從2021年開始說(shuō)幾位老師，回看2021年大盤幾乎在3500點(diǎn)程度振蕩，咱們說(shuō)說(shuō)，其實(shí)還有一個(gè)月的時(shí)間，在展望之前，先來(lái)說(shuō)說(shuō)各位老師對(duì)今年年底的分析。
韓老師：12月份展望最后這一個(gè)月，我覺(jué)得站穩(wěn)3600，挑戰(zhàn)3700，可能未來(lái)還有更高的目標(biāo)，12月份應(yīng)該3600站得比較穩(wěn)。現(xiàn)在是有些疫情影響，影響不大，因?yàn)槲覀儺吘菇?jīng)歷過(guò)外圍市場(chǎng)各種變化，比如說(shuō)印度疫情，再比如說(shuō)德爾塔病毒出現(xiàn)的時(shí)候，股市上證指數(shù)表現(xiàn)也就是短暫的振蕩休整之后，后面又走起了，尤其是11月29號(hào)消息出現(xiàn)之后，A股低開高走，就說(shuō)明跌不動(dòng)了，接下來(lái)向上的趨勢(shì)還是非常明顯。
再一個(gè)盤點(diǎn)了一下市場(chǎng)中能跌的股票，新能源汽車、鋰電這些比較高的品種，有非常高的成長(zhǎng)性支撐。再看權(quán)重，銀行、保險(xiǎn)這些權(quán)重，他們的市盈率估值都很低的，他們沒(méi)有下跌的空間，高成長(zhǎng)又具備了匹配的增速，所以我認(rèn)為行情可能接下來(lái)的走勢(shì)會(huì)讓大家很驚喜，甚至有可能會(huì)出現(xiàn)。基本上3600我認(rèn)為是打底，3700、3800挑戰(zhàn)應(yīng)該不是什么太大問(wèn)題。
主持人：四位客觀來(lái)說(shuō)，都是站在還是比較樂(lè)觀的狀態(tài)，咱們就逐一來(lái)分析，我記得在去年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)去年年底的時(shí)候，是茅臺(tái)(600519)作為領(lǐng)跑者，舉起大旗了，各位覺(jué)得今年誰(shuí)來(lái)舉這個(gè)大旗呢？
韓老師：沒(méi)關(guān)系，沒(méi)有重復(fù)，沒(méi)有沖突，因?yàn)閭鹘y(tǒng)消費(fèi)增長(zhǎng)的速度很慢，比如茅臺(tái)為什么漲完之后回來(lái)遲遲也不大漲，因?yàn)闃I(yè)績(jī)公布完了以后，只有10%營(yíng)收的增長(zhǎng)速度，消費(fèi)是長(zhǎng)久話題，但是我認(rèn)為之前2019年已經(jīng)是有透支，它需要有一到兩年修復(fù)的階段，大的行情可能沒(méi)什么有。第二個(gè)茅臺(tái)當(dāng)時(shí)大家投的并不是看好白酒，而是抱團(tuán)一些非常核心的一線白馬，還有包括其他的一些都是一線白馬，今年的主題，前段時(shí)間已經(jīng)投資到新能源，我認(rèn)為是成長(zhǎng)性看得見，摸得著的，比如寧德時(shí)代(300750,股吧)的成長(zhǎng)性，大家看到營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)的暴漲等等，但是這些大家要想一個(gè)問(wèn)題，他們的增速和他們的股價(jià)挺匹配，而且可能會(huì)有超越上漲的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
我從另外一個(gè)話題來(lái)聊，我更看好的跟陳老師有一半的相似，半導(dǎo)體芯片，因?yàn)樾酒恢皇瞧囯娮拥男枨螅酉聛?lái)整體物聯(lián)網(wǎng)對(duì)芯片的需求也是非常大的，前段時(shí)間我在了解市場(chǎng)，包括自己裝修也看，比如家里全屋智能，怎么搞全制智能，除了家用電器智能之外，智能燈，智能開關(guān)，全屋智能，每個(gè)控件都需要芯片的，所以芯片在今年又發(fā)生了幾件突破性的大事件，比如說(shuō)GPU芯片出現(xiàn)了新的流片已經(jīng)是面試了，再比如LED芯片整體的增量也是翻倍地增長(zhǎng)，還有其他的物聯(lián)網(wǎng)的芯片都出現(xiàn)非常大的增長(zhǎng)，我認(rèn)為目前的芯片全球生產(chǎn)，我們國(guó)內(nèi)目前消費(fèi)了全球70%以上，仍然依賴進(jìn)口，而且高達(dá)2萬(wàn)億的市值，這種自主突破，經(jīng)過(guò)了2018年當(dāng)時(shí)中興事件之后，現(xiàn)在有些東西可能快要出成果了，已經(jīng)有部分出成果了，我認(rèn)為芯片可能是接下來(lái)爆發(fā)的點(diǎn)，12月份可能是我們重點(diǎn)關(guān)注的重點(diǎn)。
主持人：剛才韓老師特別提到和陳成老師有一半是相同的，我們最想聽的就是另外一半不同的，因?yàn)閯偛抨惓衫蠋熣f(shuō)到了尤其是新能源，去年也好，今年也好，新能源已經(jīng)開始經(jīng)歷過(guò)一輪的大漲了，陳成老師給予出了大概的年，說(shuō)兩年也可能，十年也是我們國(guó)家2035年的規(guī)劃也是有可能的，兩年也會(huì)漲，十年也會(huì)漲，您怎么看呢？
韓老師：我覺(jué)得短期一兩年內(nèi)還真的別那么樂(lè)觀，判斷一個(gè)行業(yè)投資，關(guān)鍵是看投的哪個(gè)階段，初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期還是成熟期，現(xiàn)在他們已經(jīng)在最近的高速成長(zhǎng)期了，最典型的特點(diǎn)是公司的現(xiàn)金流需求非常地大，寧德時(shí)代之前融資規(guī)模是582億，可別忘了經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，突然少了100多億，到底是為什么，我認(rèn)為大家應(yīng)該思考這個(gè)問(wèn)題了。這也說(shuō)明什么，可能有些投資方已經(jīng)意識(shí)到這種高成長(zhǎng)，再融資，再投資的需求已經(jīng)有一定的信號(hào)了，舉個(gè)案例來(lái)說(shuō)，牧原股份(002714,股吧)在高位的時(shí)候，曾經(jīng)再募資，再投資養(yǎng)豬，現(xiàn)在看，好像已經(jīng)有些困難了，所以這種再融資，再投資的需求，從資本的角度來(lái)說(shuō)，可能已經(jīng)意識(shí)到增速放緩的信號(hào)了。接下來(lái)想要賺錢的話，我認(rèn)為從股價(jià)上難以獲得，從利潤(rùn)的分配上可能會(huì)有一個(gè)穩(wěn)健的收益。
主持人：韓老師有點(diǎn)坐立不安了，又沒(méi)什么可說(shuō)了。
韓老師：真沒(méi)有，為了一個(gè)2035年的夢(mèng)想，現(xiàn)在是2021年，長(zhǎng)達(dá)十幾年的，是不是有點(diǎn)寅吃卯糧的感覺(jué)，市場(chǎng)中是不是有點(diǎn)大家都共同認(rèn)為這個(gè)時(shí)候的機(jī)會(huì)的時(shí)候，是不是過(guò)度反映呢，我們要思考這個(gè)問(wèn)題，大家都看得很明白，2035碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，一下就在這一兩年就表現(xiàn)出來(lái)，完了以后是不是就會(huì)高了呢？我認(rèn)為應(yīng)該考慮這樣風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，越是特別明白的，越是看得特別清的，越應(yīng)該重視一下階段性的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟它要一步一步地走。
回想一下之前“十二五”、“十三五”，“十二五”的時(shí)候是七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)是首次提出來(lái)之后，包括信息技術(shù)，生物制藥等，這個(gè)方向大家看得很明白，這個(gè)方向沒(méi)有問(wèn)題，結(jié)果確實(shí)是生物制藥發(fā)展的很快，結(jié)果是這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了非常多的競(jìng)爭(zhēng)者，生物制藥行業(yè)當(dāng)中可以說(shuō)是上市公司行業(yè)細(xì)分當(dāng)中，最多的一個(gè)行業(yè)。
主持人：畢竟火車頭發(fā)話了，下面的車廂趕緊跟上了。
韓老師：對(duì)，所以在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程當(dāng)中，如果是抓不著真正的核心龍頭，可能其他的一些走勢(shì)會(huì)相對(duì)比較慘，所以我覺(jué)得還是要深度地研究一下，方向是沒(méi)有問(wèn)題，但要細(xì)分去找里面真正的龍頭。
主持人：積極的態(tài)度也好，或者我去多看一看未來(lái)的發(fā)展也好，對(duì)未來(lái)有積極的態(tài)度或者我謹(jǐn)慎一些，實(shí)際上我相信四位老師也代表了正在收看此次圓桌論壇各位投資者們他們的相信，總有愿意去吃螃蟹的，也總有說(shuō)你們先吃，吃完之后，我再吃也不遲，這些都無(wú)可厚非。
我們老說(shuō)魚和熊掌并是不可兼得的，今天我們一直在探討包括說(shuō)到科技板塊、新能源等等，我們回到本身來(lái)說(shuō)，像大金融板塊，比如銀行、券商等等權(quán)重，好像最近的關(guān)注度，大家對(duì)于他們的信心開始，我發(fā)現(xiàn)好像有些是不是有一些動(dòng)搖了？韓老師未來(lái)這些大金融領(lǐng)域，在整個(gè)股市里的權(quán)重，它還能往上鋪嗎？
韓老師：我覺(jué)得金融有它估值優(yōu)勢(shì)，至少洼地的優(yōu)勢(shì)。金融行業(yè)里，分別說(shuō)銀行、證券和保險(xiǎn)，其中我最看好還是銀行比較符合各位叔叔阿姨，保守派的長(zhǎng)期投資。首先今年三季度的時(shí)候，銀行發(fā)布了三季度報(bào)告，其中有近一半的銀行實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，這兩位數(shù)的增長(zhǎng)基于2020年疫情初期，國(guó)家針對(duì)銀行，針對(duì)中小企業(yè)讓利進(jìn)行了延期還本付息，擴(kuò)大貸款的支持力度，在今年的三季度已經(jīng)開始體現(xiàn)利潤(rùn)了。為什么銀行在三季度之后又沒(méi)有漲呢，國(guó)常會(huì)的會(huì)議當(dāng)中又進(jìn)行了三千億的繼續(xù)支持中小微企業(yè)的力度，所以銀行現(xiàn)在還是一個(gè)往外播種的階段，三季度已經(jīng)開始體現(xiàn)業(yè)績(jī)了，經(jīng)過(guò)這個(gè)階段之后，疫情早晚是要過(guò)去的，明年可能會(huì)開始逐步地體現(xiàn)利潤(rùn)，除了國(guó)常會(huì)三千億貸款之后，還有兩千億針對(duì)煤炭清潔能源的再貸款補(bǔ)貼，這個(gè)是給銀行非常定向的降低成本的支持。所以銀行現(xiàn)在估值洼地如果更有耐心的話，或者說(shuō)不愿意承擔(dān)激進(jìn)投資風(fēng)格的話，我認(rèn)為可以考慮一下。
至于證券和保險(xiǎn)，它有兩個(gè)問(wèn)題，第一證券從證券營(yíng)業(yè)規(guī)模來(lái)說(shuō)，它的主要收入來(lái)自于三個(gè)方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、傭金、投行（IPO），接下來(lái)是自營(yíng)的管理。現(xiàn)在IPO這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)被前幾大證券大券商給壟斷了，基本占了70%、80%的份額，小券商的日子不好過(guò)。第二經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)該說(shuō)東方財(cái)富(300059,股吧)做得比較大，低傭金已經(jīng)是形成非常大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，小券商不太好過(guò)。現(xiàn)在他們有個(gè)突破口，一個(gè)是財(cái)富管理，三季報(bào)當(dāng)中有將近十多家證券開始做財(cái)富管理新的創(chuàng)收，這部分可能會(huì)有一定的空間，但是也不是萬(wàn)能的，財(cái)富管理意味著你要幫你的用戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值，這是一個(gè)突破點(diǎn)。第二個(gè)突破點(diǎn)，可能個(gè)別的券商在北交所新的輔導(dǎo)小企業(yè)上市當(dāng)中，再去拓展一杯羹，不去跟這些龍頭或者說(shuō)頭部券商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，所以這當(dāng)中有個(gè)別的機(jī)會(huì)，券商還是比較地難。
主持人：想問(wèn)問(wèn)保險(xiǎn)，最近發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)起得很猛帶著他們的勢(shì)頭。
韓老師：還是太難了，第一個(gè)難題是它的產(chǎn)品創(chuàng)新跟不上新產(chǎn)品創(chuàng)新的節(jié)奏，我們看到國(guó)家層面已經(jīng)在鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，這個(gè)沒(méi)跟上。第二個(gè)今年比較難的是保險(xiǎn)整個(gè)行業(yè)超過(guò)一百萬(wàn)人離職，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)靠的就是人，靠的就是大家銷售的人海戰(zhàn)術(shù)，所以這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在我認(rèn)為還是沒(méi)有到機(jī)會(huì)。雖然現(xiàn)在有些反彈，還要保持一定的謹(jǐn)慎。
主持人：它對(duì)股指的影響大嗎？整個(gè)大金融板塊。
韓老師：要拖累指數(shù)的話，之前已經(jīng)拖累的夠可以了，證券、銀行、保險(xiǎn)都在下跌，所以它繼續(xù)往下深跌，我認(rèn)為沒(méi)有太大空間，但是漲起來(lái)，也只是一個(gè)小幅的帶動(dòng)而已，帶動(dòng)指數(shù)，當(dāng)火車頭可能性不大。
主持人：您的意思是它很穩(wěn)定，但是你要指望它再下探個(gè)底或者可能探底之后，咱不說(shuō)這樣，但最起碼是這樣，可能不太可能，就是有個(gè)小幅度上漲也就這樣了，所以穩(wěn)定是最重要的，所以推薦給叔叔阿姨輩。
韓老師：對(duì)，沒(méi)錯(cuò)。
韓老師：我覺(jué)得大家還是要一種先別去追求主線，選擇一些自己相對(duì)比較硬指標(biāo)到位的，今年疫情之后，很多企業(yè)出現(xiàn)了很大的分化，有倒閉的，有成長(zhǎng)的，財(cái)務(wù)指標(biāo)三大指標(biāo)，第一選擇那些毛利要高于50以上的，50以下的，我們普通股民沒(méi)有辨別能力。第二營(yíng)業(yè)收入要穩(wěn)定持續(xù)保持增長(zhǎng)就可以了，別想著營(yíng)業(yè)收入是翻倍的，那個(gè)股價(jià)可能已經(jīng)在天上了。所以毛利要高于50，應(yīng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且公司的現(xiàn)金流沒(méi)有出現(xiàn)大的問(wèn)題的公司，你等機(jī)會(huì)就行了，我也送大家一句話，守住梧桐樹，別怕引不來(lái)金鳳凰，別去追那些現(xiàn)在金主正在看好的，你的股票只要是基本面OK，趕上你的行情，你吃一波就行了，別去主動(dòng)追求。
