環球滾動:和訊SGI公司|先導智能吃雙份紅利業績突飛猛進，負債率居高不下、有息負債率不斷上升要引起重視

同時吃到了新能源汽車政策和產業投資紅利，先導智能業績突飛猛進，但是營業期資產周轉緩慢，回款周期較長，對公司整體運營效能的影響不小。

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目前，先導智能主要增長動力來自鋰電池設備。相較于同行業可比上市公司利元亨，從一個完整年度的主營收入構成看出，先導智能在鋰電池設備領域可以說很有底氣。同樣都進入了寧德產業鏈，先導智能跟寧德的合作更深，僅在2021年上半年，公司便獲得了寧德45億元的訂單。

截至2021年末，先導智能總收入100.37億元，同比增長71.32%，其中鋰電池設備收入69.56億元；實現扣非凈利潤15.32億元，同比增長117.83%，扣非凈利增速遠超營收增速。

而這之前兩三年，其營收、扣非凈利增速持續下行。可見，大客戶之于公司的重要性不言而喻。

很明顯，公司在去年實現跳躍式增長，完全受益于目前國內新能源汽車發展政策以及下游鋰電池生產企業投資速度的加快。2022年一季度公司營收29.3億元，同比增長142.4%，扣非凈利潤3.41億元，同比增長75.23%，單季度增長亦可觀。

可以看到，先導智能SGI指數較為平緩，持續盈利不是問題。而在公司高增長的背后，卻是營運效能的有待提高，比如存貨高企的問題，各期存貨額超過當期營收的一半還多。2021年存貨77.76億元，營收100.4億元。2022年一季度存貨87.94億元，營收29.26億元。

當然不排除提前囤物料。只是大量的存貨長期占用資金是否對公司現金流形成影響？

另外，公司資產負債率長期居高不下達60%左右，近三年總資產凈利率波動且低也是客觀事實。2021年先導智能總資產凈利率僅為8.64%。

此外，近年來公司有息負債率不斷上升，2021年有息負債率約為21%，應足夠引起重視。