全球動(dòng)態(tài):和訊SGI公司｜航天宏圖業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，研發(fā)投入加大，股價(jià)高位將迎解禁潮

據(jù)和訊最新SGI評(píng)分，航天宏圖(688066)一季報(bào)獲得61分，處于近年歷史低位。

從歷史走勢(shì)來看，航天宏圖SGI評(píng)分有著明顯的季節(jié)性因素，四季度評(píng)分升至年度最高，而其他三個(gè)季度表現(xiàn)相對(duì)平淡。

【資料圖】

航天宏圖成立于2008年，是國內(nèi)領(lǐng)先的遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商，擁有國內(nèi)首個(gè)遙感云服務(wù)平臺(tái)，為政府、企業(yè)、高校以及其他有關(guān)部門提供基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品、系統(tǒng)設(shè)計(jì)開發(fā)和數(shù)據(jù)分析應(yīng)用服務(wù)等空間信息應(yīng)用整體解決方案。公司于2019年7月在科創(chuàng)板上市，并且是首批科創(chuàng)板上市企業(yè)中唯一的遙感應(yīng)用企業(yè)。

年報(bào)營收業(yè)績(jī)亮眼，一季度卻虧損加劇

航天宏圖2021全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.68億元，同比增長(zhǎng)73.43%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)55.19%，創(chuàng)出近年公司年度業(yè)績(jī)最高水平。從上圖可以看出，公司營收業(yè)績(jī)正處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。年報(bào)給出的原因?yàn)楣井a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，全國營銷網(wǎng)絡(luò)日臻完善，分支機(jī)構(gòu)訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，促使公司總體訂單快速增長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

反觀今年一季報(bào)報(bào)表，公司營收1.95億，同比增長(zhǎng)179.26%，但歸母凈利卻是-4956萬元，且較上年同期虧損增加。

從公司盈利能力指標(biāo)看，近年銷售毛利率、凈利率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)雖有所下滑但相對(duì)平穩(wěn)；而最新的一季度，銷售凈利率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值，雖說有季節(jié)性因素影響，但指標(biāo)為負(fù)表明公司一季度盈利能力堪憂，導(dǎo)致SGI評(píng)分大幅下滑。

應(yīng)收賬款回款不力，現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳

據(jù)年報(bào)透露，航天宏圖所屬衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)的客戶大多為政府部門、大型國企以及其他有關(guān)部門，報(bào)告期內(nèi)公司收入大多來自于該等客戶。這類客戶受集中采購制度和預(yù)算管理制度的影響，通常在上半年進(jìn)行預(yù)算立項(xiàng)、審批和采購招標(biāo)，下半年進(jìn)行簽約、項(xiàng)目驗(yàn)收和付款，因此公司的主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點(diǎn)：收入和凈利潤(rùn)主要來自于下半年。而這些客戶受其財(cái)政預(yù)算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長(zhǎng)，回款較慢，給公司經(jīng)營性現(xiàn)金流造成較大壓力，盡管最終客戶大多數(shù)為信譽(yù)狀況較好的政府部門、科研院所、國有企業(yè)或特種領(lǐng)域，但如果發(fā)生宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)，客戶無法獲得財(cái)政撥款，延遲支付或不支付相關(guān)款項(xiàng)，會(huì)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

從近年應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)來看，航天宏圖應(yīng)收賬款數(shù)額在持續(xù)增加，回款時(shí)間也在拉長(zhǎng)。截至2021年末，航天宏圖應(yīng)收賬款金額為12.03億元，占營業(yè)收入的81.95%；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為238.22天，一季度更是躍升至569.98天。

2021年度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.19億元，一季度該指標(biāo)增至-3.84億元，公司季報(bào)中給出的原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)薪酬支出、采購款支出增加、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入增加所致。

注重研發(fā)投入，科研優(yōu)勢(shì)顯著

從歷年數(shù)據(jù)看，航天宏圖研發(fā)投入逐年遞增，據(jù)航天宏圖2021年年報(bào)，公司研發(fā)投入較去年同期增61.86%，主要系公司加強(qiáng)高水平研發(fā)人員的引進(jìn)，持續(xù)加大核心產(chǎn)品的研發(fā)投入，與高校合作共同研發(fā)或購買部分成熟算法所致所致。

截至2021年底，公司擁有一支以碩博士為主的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，共計(jì)1871人，占員工總?cè)藬?shù)78.75%。2021年，公司新增獲得專利42個(gè)，軟件著作權(quán)201個(gè)。

股價(jià)漲至年內(nèi)新高，即將迎來解禁潮

科創(chuàng)板即將迎來開市三周年。根據(jù)科創(chuàng)板規(guī)定，控股股東和實(shí)際控制人自股票上市之日起鎖定期限為三年，這意味著科創(chuàng)板解禁壓力最高峰將至。7月22日，科創(chuàng)板首批上市的25只“元老股”將率先迎來“大非”解禁，解禁規(guī)模合計(jì)為2331億元，加上當(dāng)天多只個(gè)股的首發(fā)戰(zhàn)略配售股解禁，當(dāng)日解禁規(guī)模總計(jì)為2377億元。伴隨解禁高峰的減持壓力成為市場(chǎng)的主要擔(dān)憂，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原始股集中解禁將對(duì)科創(chuàng)板7月走勢(shì)形成明顯影響。盡管解禁不一定伴隨減持，但若后續(xù)大股東的減持計(jì)劃落地，短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒將成為影響解禁股走勢(shì)的主要因素，股價(jià)或遭受一定沖擊。航天宏圖將于7月22日解禁6754.42萬股，占總股本比例36.62%，占流通市值57.79%。

航天宏圖日K線圖

截至6月27日收盤，航天宏圖報(bào)收72.86元，日間創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)76.84，后期會(huì)否面臨減持帶來的沖擊，有待繼續(xù)觀察。