今年以來，銀行板塊表現低迷，估值水平處于歷史低位區間，大面積“破凈”已成常態。截至12月14日收盤，A股41家上市銀行中，僅5家銀行股價在每股凈資產之上。
“破凈”大潮之下，持續低迷的市場表現使銀行新股不得不面臨發行后“破發”、甚至“破凈”的巨大壓力。
12月13日晚間，蘭州銀行發布首次公開發行股票初步詢價結果及推遲發行公告稱，該行確定每股發行價格為3.57元。與發行價格對應的發行后每股凈資產為4.33元，也就是說蘭州銀行發行市凈率0.82倍，還未上市已“破凈”。
統計發現，目前A股41家已上市銀行中，除平安銀行(000001,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)未披露相關數據，其余銀行發行市凈率均超過1倍。
而根據平安銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行公開信息，四家銀行上市前一報告期每股凈資產分別為3.513元、1.07元、1.22元、1.6元，遠低于發行價格，發行市凈率必將超過1倍。
41家已上市銀行發行價格均不低于每股凈資產，這意味著蘭州銀行成為A股銀行板塊首家“破凈”發行銀行。
實際上，受制于國有控股或參股等因素，為防止國有資產流失，銀行上市發行價格都不低于最近一期每股凈資產。這主要是依據1994年出臺的《股份有限公司國有股權管理暫行辦法》規定國有控股企業股票發行價不得低于每股凈資產。2008年1月，該辦法被財政部正式廢止，但一直以來，銀行新股上市仍然會以發行價不低于每股凈資產作為主要依據。
據了解，蘭州銀行前兩大股東亦為國有股東，分別是蘭州市財政局（9.72%）、蘭州國資投資（控股）建設集團（7.87%）。對破凈發行的現象，蘭州銀行在招股書中表示，是綜合考慮該行基本面、本次公開發行的股份數量、發行人所處行業、市場情況、同行業上市公司估值水平、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素，協商確定。
有分析人士指出，蘭州銀行打破行業慣例，不拘泥于“每股凈資產”的定價依據，對此后銀行新股發行將產生深遠影響，定價權或將更多交給市場。
那么，對于投資者而言，折價發行的蘭州銀行吸引力如何？股吧中有投資者看好蘭州銀行，稱蘭州銀行為西部銀行龍頭，定價較低。也有投資者考慮到銀行股破發、破凈情況，表示不會申購。
券商機構如何看待銀行新股蘭州銀行？中泰證券曾在研報中指出蘭州銀行深耕蘭州市及周邊地區，股權結構分散均衡。該行深化小微三農，堅持“服務地方、服務中小、服務民營、服務市民”市場定位，供應鏈金融處于戰略性地位；堅定零售轉型戰略，探索資產負債業務經營模式，財富管理業務步入正軌、個人按揭貸、消費貸持續發發展。
