近期，消費(fèi)品企業(yè)相繼傳出提價(jià)的消息持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
繼海天味業(yè)、洽洽食品、珠江啤酒等率先傳出提價(jià)預(yù)期后，受原料、運(yùn)輸成本等上漲的推動(dòng)，價(jià)格將繼續(xù)向下游傳導(dǎo)。招商證券預(yù)計(jì)，食品飲料行業(yè)預(yù)計(jì)在21Q4-22年初板塊迎來提價(jià)潮。
市場(chǎng)對(duì)啤酒的提價(jià)預(yù)期也再度升溫，啤酒板塊由此迎來一波漲價(jià)潮。
業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，第三季度啤酒板塊表現(xiàn)搶眼
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2021年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，啤酒板塊表現(xiàn)亮眼，上周周內(nèi)累計(jì)上漲19.27%。
股價(jià)的短期上漲或受提價(jià)消息的催化作用，長(zhǎng)期來看，與業(yè)績(jī)的改善不無關(guān)系。10月底，啤酒股三季報(bào)業(yè)績(jī)相繼出爐。
安信證券發(fā)布啤酒板塊三季報(bào)總結(jié)稱，今年前三季度，啤酒板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收874.59億元，同比增加12.82%，規(guī)模凈利113.32億元，同比增加37.79%。
步入第三季度，受整體銷量承壓的影響，啤酒板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入305.11億元(人民幣，下同)，同比減少0.91%，歸母凈利潤(rùn)44.33億元，同比增加9.11%。
值得一提的是，核心酒企利潤(rùn)端表現(xiàn)依然好于此前市場(chǎng)主流預(yù)期，原因在于高端化呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，核心啤酒企業(yè)噸價(jià)的增幅逐季增加。
其中，重慶啤酒（600132.SH）收入利潤(rùn)雙超預(yù)期，青島啤酒（600600.SH）收入基本符合預(yù)期，利潤(rùn)略超預(yù)期。
(圖片來源：安信證券)
提價(jià)預(yù)期升溫，啤酒組團(tuán)產(chǎn)品高端化成共識(shí)
在年輕消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變下，“少喝酒、喝好酒”的消費(fèi)觀念正被認(rèn)可，中高端啤酒不斷對(duì)低檔啤酒市場(chǎng)進(jìn)行滲透。
根據(jù)東北證券的數(shù)據(jù)，2014年-2020年，中國(guó)市場(chǎng)的中、高檔啤酒銷量由972萬(wàn)千升增長(zhǎng)到1338萬(wàn)千升，銷售額也由2587.35億元增長(zhǎng)到3618.17億元。
而對(duì)于企業(yè)來說，選擇產(chǎn)品高端化升級(jí)的路徑無疑是看到了其背后的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
成本上行的背景下，相比于老品直接提價(jià)，一方面，高端化新品推出、品類升級(jí)更易使消費(fèi)者接受，另一方面，高端啤酒占比的提升帶來噸酒價(jià)格的走高，一定程度上為企業(yè)的業(yè)績(jī)提供了較好的支撐。這在產(chǎn)品升級(jí)后的華潤(rùn)、青啤、重啤等國(guó)內(nèi)啤酒品牌上均有所體現(xiàn)。
以青島啤酒為例，近幾年，公司在實(shí)行“青島主品牌與嶗山第二品牌”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。
財(cái)報(bào)顯示，2021年前三季度，青島啤酒共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量708.2萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)2.02%，其中主品牌青島啤酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量378.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)13.05%左右。
銷量的可圈可點(diǎn)帶動(dòng)了噸價(jià)的提升，高毛利產(chǎn)品由此打開公司利潤(rùn)空間。第三季度，青島啤酒的噸價(jià)約為 3666 元/噸(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)6.34%。公司歸母凈利潤(rùn)11.95億元，同比增加6.43%;同期營(yíng)業(yè)收入84.80 億元，同比減少3.01%。
同時(shí)，利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)高于銷量增幅和收入增幅，讓高端化戰(zhàn)略再一次得到印證。
“啤酒行業(yè)高端化已經(jīng)逐漸成為行業(yè)共識(shí)，所有酒企均將開始高端化動(dòng)作。高端化市場(chǎng)‘蛋糕’在增加，但是賽道的參與者也隨之增多。”啤酒營(yíng)銷專家方剛指出。
至此，除了自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化升級(jí)，存量市場(chǎng)下酒企通過收購(gòu)高端品牌來推動(dòng)高端化的發(fā)展不失為另一種路徑。
如重慶啤酒依托大股東嘉士伯，通過收購(gòu)凱旋1664、樂堡、嘉士伯等高端品牌，打造“本地強(qiáng)勢(shì)品牌+國(guó)際高端品牌”產(chǎn)品矩陣，占據(jù)我國(guó)西部地區(qū)較高的市場(chǎng)份額。據(jù)最新財(cái)報(bào)披露，第三季度重慶啤酒的高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入14.22億元，同比增加40.89%，高端占比同比增加5.67pcts。
華潤(rùn)啤酒（00291.HK）則自2018年推出勇闖天涯SuperX等一系列中高端啤酒品牌后，2019年完成收購(gòu)喜力中國(guó)，加快了高端化布局的步伐。其半年報(bào)顯示，上半年公司收入196億元，同比增加13%，凈利潤(rùn)42.9億元，同比增加106%。
在主打的高端產(chǎn)品中，superX上半年銷量增速接近翻倍，喜力銷量增速超過30%，整個(gè)次高端產(chǎn)品銷量增速達(dá)到50.9%，遠(yuǎn)高于公司此前定的全年增長(zhǎng)30%的目標(biāo)。
有分析認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)啤酒紛紛發(fā)力高端市場(chǎng)主要體現(xiàn)在兩方面，一方面收縮低端啤酒占比，由“份額優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“利潤(rùn)優(yōu)先”，另一方面消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求增加，產(chǎn)品迭代升級(jí)或直接推新做大高端市場(chǎng)。
德邦證券亦提到，全行業(yè)來看，由于成本端的上行，降低了費(fèi)用惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能，有望打開行業(yè)提價(jià)窗口，不少企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行提價(jià)對(duì)沖成本影響，預(yù)計(jì)2021年或是行業(yè)高端化的起勢(shì)之年。
后記
高端化趨勢(shì)變?yōu)榇_定性事件的情況下，上市公司整體將帶來較為確定的利潤(rùn)空間。
但是短期來看，第四季度仍將是啤酒企業(yè)的難關(guān)。近日，啤酒龍頭之一青島啤酒在投資者互動(dòng)平臺(tái)坦言，第四季度對(duì)啤酒行業(yè)而言是產(chǎn)品銷售相對(duì)淡季，產(chǎn)能利用率較低。
在市場(chǎng)對(duì)不同啤酒廠商的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)分化，以及消費(fèi)淡季來臨之際，上市公司在成本端或?qū)⒚媾R更多的考驗(yàn)，產(chǎn)生較大的不確定性。
