今日，鋰價風(fēng)向標(biāo)再創(chuàng)新高。澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉發(fā)布公告稱，公司已完成新一批5000噸鋰精礦的出售，成交價為7255美元/噸，較10月18日成交價漲2.18%。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，若以90美元/噸的運(yùn)費(fèi)測算，產(chǎn)出的電池級碳酸鋰成本約為55.55萬元/噸。該批礦石11月中旬發(fā)貨，產(chǎn)出的碳酸鋰流通時間預(yù)計在2023年1-2月份。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月我國新能源(600617)汽車產(chǎn)銷量分別為471.7萬輛和 456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍。 下游鋰鹽熱度不減，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2022三季度電池級碳酸鋰均價達(dá)到49.24萬元/噸，同比上漲324.28%，環(huán)比上漲1.87%。有業(yè)內(nèi)人士表示，2022年鋰鹽價格上漲趨勢確定，2023年至2024年的供需格局難以扭轉(zhuǎn)，鋰鹽價格上漲持續(xù)性超出市場預(yù)期，今年四季度鋰礦企業(yè)業(yè)績?nèi)杂型３衷鲩L態(tài)勢。
(資料圖)
今年上半年，近20家鋰礦公司業(yè)績喜人，三季度鋰礦企業(yè)增勢仍然喜人。已披露了2022年前三季度業(yè)績預(yù)告的全部預(yù)喜，其中，永興材料(002756)預(yù)計前三季凈利為41.83億元-44.03億元，同比增660%-700%。
值得注意的是，永興材料在披露三季報預(yù)告的同時，表示年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項目已完成設(shè)備安裝調(diào)試、投料測試等工作，并具備生產(chǎn)所需各項審批手續(xù)，生產(chǎn)能力已達(dá)到設(shè)計要求，實現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)。項目達(dá)產(chǎn)后，永興新能源已具有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能。
從永興材料的和訊SGI指數(shù)評分看，也是屢創(chuàng)新高，2022年二季度評分達(dá)82分。從以往表現(xiàn)來看，呈持續(xù)上升趨勢。隨著碳酸鋰價的不斷提升，其產(chǎn)能持續(xù)釋放，未來評分仍有提升空間。
盈利能力方面，永興材料2022年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為36.95%，同比提升29.91%。價格暴漲，鋰產(chǎn)品毛利率顯著提升，永興材料綜合毛利率為44.82%，但鋰鹽產(chǎn)品毛利率高達(dá)87.55%，同比提升了45.01%。凈利率也大幅提升，永興材料凈利率上半年為35.77%，去年同期僅為9.97%。
圖：永興材料2022年半年報
現(xiàn)金流方面，永興材料較為充裕。永興材料2022年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為18.84億元，同比提升1464.12%，占營業(yè)收入比重為29.37%。主要系凈利潤大幅增加及貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加所致。
應(yīng)收賬款方面，永興材料較為穩(wěn)定。2022年上半年應(yīng)收賬款為2.2億元，占總資產(chǎn)比例為2.52%。2021年末2.21億元，占總資產(chǎn)比例為3.47%。比重減少了0.95%，變化不大，基本持平。不過，永興材料的應(yīng)收賬款較為集中，64.57%源于余額前五名客戶。其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較為良好，2022年上半年為6.18天，2021年末也僅為8.75天，可見流動資金使用效率較好。
研發(fā)方面，永興材料投入加大。2022年上半年研發(fā)費(fèi)用為2.04億元，已接近2021年全年，并超2020年全年，2021年和2020年分別為2.23億元、1.61億元。其研發(fā)項目除了鋰礦資源項目外，還有“老本行”不銹鋼相關(guān)項目。目前，擁有碳酸鋰制備相關(guān)專利26項，其中發(fā)明專利5項，所采用的電池級高純度碳酸鋰生產(chǎn)工藝達(dá)到了成熟水平。不銹鋼相關(guān)專利98項，其中發(fā)明專利27項。
長江證券(000783)認(rèn)為，預(yù)計2022年四季度永興材料碳酸鋰產(chǎn)銷量還將進(jìn)一步增長。從中長期的維度來看，低品位鋰資源的大開發(fā)或?qū)⑹雇暾芷谙落嚠a(chǎn)品的價格中樞顯著抬升。永興材料成本基本固定，2022年、2023年自產(chǎn)礦分別有望實現(xiàn)100%、50%增長，業(yè)績彈性顯著，成長空間廣闊。缺礦是目前鋰行業(yè)供需緊張的核心，礦端和冶煉端盈利分配的天平會持續(xù)向礦端傾斜，因此鋰資源自供率高的公司業(yè)績確定性更高。2022年自供率接近100%，并且鋰礦位于國內(nèi)，高度自主可控。中長期來看，永興材料仍有廣闊的成長空間。
有“鋰”走遍天下，永興材料未來真的能高枕無憂嗎？2023年進(jìn)一步回落。雖然，短期鋰價“高燒”仍難退，但終有回歸平衡的時候。中信證券(600030)判斷鋰價拐點或在2023年到來，價格或高位回落，2024年隨著供應(yīng)過剩壓力增大，鋰價將顯著下行。屆時，鋰礦公司將面臨一定壓力。
