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2022年以來(lái)，受全球半導(dǎo)體周期下行影響，封測(cè)廠擴(kuò)產(chǎn)延期，模擬IC設(shè)計(jì)廠資本開支下調(diào)。
因此，半導(dǎo)體測(cè)試機(jī)領(lǐng)域被陰霾籠罩，不過(guò)，華峰測(cè)控2022年業(yè)績(jī)依舊可圈可點(diǎn)，隨著周期波動(dòng)加劇，2023年1季度業(yè)績(jī)卻在“逆水行舟”中，逐漸力不能逮，華峰測(cè)控何時(shí)才能重回增長(zhǎng)正軌？
根據(jù)2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，華峰測(cè)控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.71億元，同比增長(zhǎng)21.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.26億元，同比增長(zhǎng)19.95%。
分產(chǎn)品看，測(cè)試系統(tǒng)方面，全年?duì)I收10.15億元，同比增加23.56%；配件方面，全年?duì)I收0.54億元，同比減少3.69%。
分地區(qū)看，境內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入9.49 億元，同比增加17.37%，收入占比為88.67%；境外實(shí)現(xiàn)收入1.19億元，同比增加74.98%，收入占比達(dá)到11.11%。
在封測(cè)行業(yè)景氣承壓的背景下，華峰測(cè)還能頂住行業(yè)下行壓力，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，這與海外市場(chǎng)加速拓展關(guān)系不小，更與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化相關(guān)，強(qiáng)化了新能源和工業(yè)領(lǐng)域的測(cè)試布局。
不過(guò)，2023年第一季度華峰測(cè)控業(yè)績(jī)?cè)庥鎏魬?zhàn)，營(yíng)業(yè)收入2.00億元，同比減少22.90%，環(huán)比減少31.6%，歸母凈利潤(rùn)為7469 萬(wàn)元，同比減少38.88%，環(huán)比減少48.4%。公司銷售毛利率和凈利率均同比下降，盈利水平明顯下滑。
為何華峰測(cè)控前后業(yè)績(jī)狀態(tài)忽然畫風(fēng)大變？隨著行業(yè)周期性波動(dòng)加大，下游封測(cè)廠和模擬設(shè)計(jì)企業(yè)訂單需求減少，2022年第四季度封測(cè)行業(yè)需求較差，相關(guān)訂單在2023年第一季度陸續(xù)確認(rèn)收入。
此外，華峰測(cè)控產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不利變化，8300 及功率測(cè)試機(jī)占比提升，使得綜合毛利率水平下降。同時(shí)，為積極開拓市場(chǎng)并推出新產(chǎn)品，銷售和研發(fā)費(fèi)用都有明顯增加，各項(xiàng)費(fèi)用率環(huán)比上升，導(dǎo)致利潤(rùn)下降。盡管短期內(nèi)業(yè)績(jī)承壓，但是華峰測(cè)控毛利率引人注目，始終維持在高檔區(qū)間。
華峰測(cè)控毛利率真的能和茅臺(tái)一較高低嗎？品牌效應(yīng)加持下的茅臺(tái)，毛利率常年游走在90%上下，而華峰測(cè)控置身于門檻壁壘不低的半導(dǎo)體設(shè)備及材料行業(yè)，是半導(dǎo)體最好的賽道之一，毛利率近年來(lái)維持在80%左右，相比同行仍舊遙遙領(lǐng)先。
比如同行長(zhǎng)川科技(300604)，近幾年的整體毛利率50-55%，和華峰測(cè)控懸殊較大。由于長(zhǎng)川科技此前第一大產(chǎn)品是分選機(jī)，測(cè)試機(jī)營(yíng)收規(guī)模不大，而華峰測(cè)控測(cè)試機(jī)的營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)大于長(zhǎng)川科技，市場(chǎng)地位和議價(jià)能力理應(yīng)高于長(zhǎng)川科技，因此華峰測(cè)控測(cè)試機(jī)的毛利率略高于長(zhǎng)川科技也是情理之中。
華峰測(cè)控居高不下的毛利率是如何煉成的？測(cè)試機(jī)核心技術(shù)在于整體軟硬件一體化的設(shè)計(jì)、技術(shù)參數(shù)的控制和軟件系統(tǒng)的開發(fā)，同時(shí)，半導(dǎo)體測(cè)試廠商會(huì)將PCB焊接和機(jī)柜采購(gòu)組裝等外包出去，成本進(jìn)一步降低。
另外，華峰測(cè)控毛利率之所以高于國(guó)外廠商，這跟產(chǎn)品結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。舉例來(lái)看，在國(guó)內(nèi)外同行中盛行多元化布局，泰瑞達(dá)有工業(yè)機(jī)器人(300024)，愛德萬(wàn)有分選機(jī)，長(zhǎng)川科技分選機(jī)占比也居高不下，而華峰測(cè)控產(chǎn)品比較單一，只專注模擬測(cè)試機(jī)生產(chǎn)，因此綜合毛利率較高。
從全球測(cè)試機(jī)競(jìng)爭(zhēng)格局看，全球半導(dǎo)體測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)仍由海外制造商主導(dǎo)，CR3超90%以上，國(guó)內(nèi)的華峰測(cè)控也不過(guò)3%的份額。
作為華峰測(cè)控基本盤業(yè)務(wù)，模擬測(cè)試機(jī)肩扛營(yíng)收大旗，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。除技術(shù)難度較低的模擬測(cè)試機(jī)，已基本實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自用之外，其余測(cè)試機(jī)細(xì)分品類的國(guó)產(chǎn)自給率仍然不高。
