過去三年，第三方醫(yī)學(xué)檢驗實驗室為社會做出了巨大的貢獻，受益疫情增量市場，涉及該業(yè)務(wù)線的上市公司在G端實現(xiàn)快速增長。
而隨著疫情的結(jié)束，回款周期的拉長，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例的行業(yè)平均值接近50%（約48.8%），相關(guān)公司正如履薄冰。
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由表1，金域醫(yī)學(xué)、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在50%以上，其次是迪安診斷(300244)應(yīng)收款占總資產(chǎn)比例約47%，迪安診斷也是表里公司應(yīng)收賬款額最高的達99億元，如果不是公司貨幣資金相對好一些，經(jīng)營情況難以想象。
辯證的看，應(yīng)收賬款看作現(xiàn)金流很可觀，但架不住回款周期長，收不回來的不過是紙面富貴罷了。回款周期變長，還要面臨資產(chǎn)信用減值和資產(chǎn)減值的風險。
另外，資產(chǎn)轉(zhuǎn)不起來，如果沒有其他替補性業(yè)務(wù)且盈利不錯的業(yè)務(wù)，企業(yè)營運往往是面露難色，如蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)，截止2022年9月末公司自有現(xiàn)金流為-4.3億元。
截止2022年末，凱普生物合并財務(wù)報表中應(yīng)收賬款期末余額為30.57億元，壞賬準備3.35億元。公司應(yīng)收賬款賬面價值27.25億元，占總資產(chǎn)的比例約為40.43%。其中大部分與新冠核酸檢測相關(guān)。
凱普表示，新冠檢測業(yè)務(wù)的主要客戶大多為政府和公立醫(yī)療機構(gòu)，信用狀況良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風險較小。但若算上資金成本因素，公司醫(yī)學(xué)檢測服務(wù)的營運其實是虧損的。
報告期末，因信用減值和資產(chǎn)減值計提使得公司利潤減少約6億元。據(jù)年報，去年全年凱普實現(xiàn)營業(yè)收入55.97億元，同比增長109.39%；歸母凈利潤17.25億元，同比增長102.48%。
據(jù)了解，公司香港檢驗中心實現(xiàn)與新冠檢測相關(guān)的醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)收入約16.20億元，占公司與新冠檢測相關(guān)的醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)收入的39.39%，為公司報告期內(nèi)的業(yè)績快速增長做出重大貢獻。其余利潤來自公司分子診斷業(yè)務(wù)。
凱普生物在分子診斷一體化經(jīng)營具有相對優(yōu)勢，公司針對宮頸癌HPV篩查，開發(fā)系列檢測產(chǎn)品，形成業(yè)內(nèi)最齊全的產(chǎn)品組合，毛利率72.28%。2022年公司分子診斷產(chǎn)品收入12.92億元，利潤9.34億元。
