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菜百股份公司董事會秘書李沄沚、證券事務代表梁一雯、證券事務專員吳越8月30日通過電話會議接待了招商證券(600999)宋盈盈、東方基金邵子馨、興華基金任選蓉、光大保德信基金張禹、人壽養老崔恒旭、中信建投(601066)基金李源、人壽資產陳宇翔的調研。
問答環節
1.上半年銷售的產品結構是否有發生比較大的變化？黃金價格波動下金條銷售是否有明顯增長？
答：公司產品主要分為黃金飾品、貴金屬文化產品、貴金屬投資產品和鉆翠珠寶飾品四大類。今年上半年產品整體結構較為穩定，未發生重大變化。從細分品類來看，黃金飾品中，硬足金和古法金的銷售占比有所增長；鉆翠珠寶飾品中，自營鉆石占比有所提升，相應帶動該品類毛利提升；在貴金屬文化產品中，IP類商品銷售件數和金額占比有所增長；貴金屬投資產品受金價波動影響，銷售規模有所擴大。
2.公司2022年半年度報凈利潤增速高于營業收入增速的主要原因？
答：主要受產品結構因素的影響，例如黃金飾品類銷售占比的提升，以及部分高毛利產品銷售向好，疊加金價上行因素，實現整體毛利率的提升。
3.今年公司在西安開了幾家新店，目前情況怎么樣？消費者認可度如何？一家店的初始投資大概是什么情況？
答：西安市作為西北地區的重點城市，近年來經濟發展較快，人均可支配收入增速較快，公司目前已在西安開設4家門店，后續將進一步深耕西安市場。公司在西安門店運營過程中，充分發揮直營模式和全品類經營的優勢，以產品和服務打造差異化優勢，提升銷售規模，并根據當地市場消費喜好，靈活調整產品結構，以迎合市場消費需求。新店的初始投資主要為鋪貨資金和店面裝修。
4.公司未來在包括西安在內的北京以外區域拓展門店的規劃如何？
答：持續推進營銷網絡建設是公司的長期規劃，結合公司直營模式的特點，計劃在一二線重點城市或經濟發展較好的三線城市開設門店，輻射周邊市場。西安是公司開拓京外市場的一個試點城市，公司會借助西安門店運營經驗，逐步拓展全國市場。
5.公司如何看待未來金價走勢？如何對沖金價波動風險？
答：黃金作為稀有金屬，具備一定的金融屬性，從長期來看，我們認為，金價走高的邏輯是不變的。在對沖金價波動風險方面，公司一方面通過買入黃金T+D合約以對沖金價波動風險，另一方面采用“以銷定采”的多批次、小批量的采購原則，降低風險。同時，公司以直營模式經營，存貨周轉率較高，亦可減少金價波動帶來的風險。
