世界新資訊：和訊SGI公司｜泉峰汽車繼續(xù)虧！和訊SGI指數(shù)評分一直不佳，這次將繼續(xù)下行？

7月14日，泉峰汽車(603982)發(fā)布2022年上半年業(yè)績預告，這次又是“虧”！為什么是“又”呢？

2022年一季度，泉峰汽車主營收入4.07億元，同比下降3.72%；歸母凈利潤1769.72萬元，同比下降62.54%。這次，泉峰汽車預計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-2307萬元到-1887萬元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。

為何虧損？泉峰汽車表示，為推動諸多新項目的如期量產(chǎn)，在新能源汽車零部件業(yè)務上搶占先機，2022年上半年集團研發(fā)投入持續(xù)增加、產(chǎn)能進一步擴張，因此造成研發(fā)費用與固定成本大幅增長，并造成資金需求上升導致貸款利息費用快速增長。此外，原材料價格持續(xù)高位運行、天然氣價格上漲、處于建設過程的子公司的管理費用不斷上升等，均對集團短期盈利能力產(chǎn)生不利影響。

【資料圖】

此前，泉峰汽車的和訊SGI指數(shù)評分一直不佳，一直處于60分上下，如未來業(yè)績繼續(xù)虧損，或?qū)⑦M一步降低。

盈利能力方面，泉峰汽車2022年一季度加權凈資產(chǎn)收益率0.96%，同比減少2.02個百分點。并且2021年泉峰汽車的加權凈資產(chǎn)收益率也有所下降，為7.35%同比減少2.01個百分點。毛利率2022年一季度更是降至了15.93%，而此前一直高于20%。2022年一季度凈利率也從2021年的7.55%降至4.35%。

現(xiàn)金流方面，泉峰汽車還需改善。2022年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為8035.45萬元，同比增長幅度達3499.79%，為何增長幅度如此之高？實際上，2021年同期為負數(shù)，為-200萬元，而且增長的原因主要是收到了政府補貼。而此前，2021年現(xiàn)金流也有大幅下降，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流-1.05億元，同比下滑-149.52%。可見，泉峰汽車現(xiàn)金流問題較為嚴重，并且目前未解決根本問題。

應收賬款方面，泉峰汽車在2021年年報中提及目前或面臨應收賬款發(fā)生壞賬的風險，如果主要債務人的經(jīng)營狀況發(fā)生惡化或其他原因?qū)е驴蛻舨话磿r付款，公司不能及時回收應收賬款，則存在應收賬款發(fā)生壞賬的風險。2022年一季度應收賬款4.57億元，較2021年末的4.41億元有所增加，不過，應收賬款中賬齡在一年以內(nèi)的為較大部分，目前看壞賬風險較小。但值得關注的是，其應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已從90.51天增至99.14天。

研發(fā)方面，泉峰汽車在解釋業(yè)績下降的時候提及因研發(fā)費用增長等導致不及預期，其研發(fā)費用到底增加了多少？2022年一季度，泉峰汽車一季度研發(fā)費用4311.90萬元，同比增加了52.21%，占營業(yè)收入比為10.59%，而此前一直低于10%。目前，泉峰汽車已經(jīng)在大型壓鑄技術的材料研究，模具及工藝研究方面取得了突破性進展，相關技術已經(jīng)應用于一體化電池托盤等業(yè)務領域。截止2021年底，泉峰汽車獲得實用新型授權專利134件，發(fā)明6件，同比新增授權45件實用新型。

泉峰汽車主營汽車關鍵零部件，產(chǎn)品主要為新能源汽車動力系統(tǒng)零部件、新能源電氣化底盤零部件、燃油車動力系統(tǒng)零部件、燃油車底盤零部件。從行業(yè)發(fā)展看，相較于發(fā)達國家來說，我國的人均汽車保有量還有較大提升空間，隨著人們收入水平的提升，未來汽車的銷量也將進一步提升。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021 年汽車工業(yè)經(jīng)濟運行情況》，2021年，乘用車產(chǎn)銷分別完成2140.8萬輛和2148.2萬輛，同比分別增長7.1%和6.5%。2021年汽車產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)增長，結束了2018年以來連續(xù)三年的下降局面。

不過，目前原材料的持續(xù)上漲也確實影響泉峰汽車的盈利能力。泉峰汽車的主要原材料為鋁錠、鋼材等，直接材料成本占公司當期生產(chǎn)成本的比重比例較高，對毛利率影響較大，而2021年全年鋁錠市場均價為18940元/噸左右，較2020年均價上漲約33.6%；鋼價在年中也創(chuàng)歷史新高，鋼材主要品種價格均值較去年同期上漲30%以上。

此外，可以注意到，根據(jù)泉峰汽車2021年的年報看，其傳統(tǒng)燃油車的相關業(yè)務都在下滑，目前各大整車廠都在布局新能源汽車，打破了傳統(tǒng)燃油車時代的產(chǎn)業(yè)鏈格局。不過，值得關注的是泉峰汽車已成功進入了比亞迪(002594)、特斯拉、長城等整車廠的供應鏈體系。但同時，國際海運費急速攀升、匯率波動等因素也影響泉峰汽車的業(yè)績。